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回購股份的種類為本公司發(fā)行的A 股股票，在回購資金總額不超過人民幣3 億元、若全額回購，預(yù)計(jì)可回購不超過2000 萬股，占公司總股本約2.32%，具體回購股份的數(shù)量以回購期滿時(shí)實(shí)際回購的股份數(shù)量為準(zhǔn)。公司股票將于7 月14 日起復(fù)牌。
    評(píng)論
    大額回購彰顯管理層對(duì)股票內(nèi)含價(jià)值的信心。公司上市以來首次回購公眾股份，且金額較大，傳達(dá)管理層對(duì)公司當(dāng)前股價(jià)的態(tài)度和對(duì)股價(jià)未來趨勢(shì)的判斷。最近一個(gè)交易日，公司股票收盤價(jià)格為8.91 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率17 倍，TTM 市盈率20 倍，明顯低于紡織服裝行業(yè)平均估值。公司設(shè)置的回購目標(biāo)價(jià)上限為15.03 元，較目前價(jià)格高出68.7%。若3 億元全部用于以15.03 元/股價(jià)格收購公司股份，則公司2014 年攤薄每股收益增加2.4%。
    家裝產(chǎn)品正式亮相，探索智能家居構(gòu)想，多元化大家居業(yè)務(wù)格局形成。近期召開的新品發(fā)布會(huì)上，公司自行設(shè)計(jì)的地磚、衣柜等家裝產(chǎn)品和傳統(tǒng)家紡產(chǎn)品一同展出。其家裝產(chǎn)品主要針對(duì)中高端客戶群，能夠做到與家紡等形成統(tǒng)一設(shè)計(jì)風(fēng)格，完善整體家居設(shè)想。下半年，家裝產(chǎn)品即將在直營以及加盟店中開售，同時(shí)大型家居產(chǎn)品綜合店也將逐步推出，打造一站式家居服務(wù)門店。此外，公司在智能家居領(lǐng)域亦有所思考，首先將從睡眠質(zhì)量提升角度切入，近期將研發(fā)推出app 等相關(guān)服務(wù)，打造從睡眠監(jiān)測(cè)到診斷再到相關(guān)產(chǎn)品推送的立體營銷渠道。
    收購浙江執(zhí)御5%股份，步入跨境電商領(lǐng)域，后續(xù)將展開多方位合作。在對(duì)外投資方面，公司延續(xù)謹(jǐn)慎風(fēng)格，先期投資了深圳高新投20%的股權(quán)和浙江執(zhí)御5%的股權(quán)。深圳高新創(chuàng)投是深圳國資委旗下?lián)＜癙E 投融資平臺(tái)，有助于公司投資收益的增加，同時(shí)形成了良好的后續(xù)合作基礎(chǔ)。浙江執(zhí)御旗下的垂直B2C 購物網(wǎng)站Jollychic 以買手制和數(shù)字營銷為基礎(chǔ)，專注于女性時(shí)尚產(chǎn)品出口，收入高速增長可期，是跨境電商行業(yè)良好的切入點(diǎn)。我們認(rèn)為，在此次市場(chǎng)完成風(fēng)格切換后，前期對(duì)外穩(wěn)健投資的企業(yè)將更受青睞。
    投資建議
    公司當(dāng)前估值處于歷史中低水平，家紡主業(yè)穩(wěn)健，家居產(chǎn)品生態(tài)圈逐步完善，投資創(chuàng)投、跨境電商等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)公司帶來業(yè)績?cè)龊窈屯庋影l(fā)展空間。上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)2015-2017 年EPS 為0.50、0.58 和0.66 元，增速為14%、15%和15%，現(xiàn)價(jià)8.91 元，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)位11.6 元，對(duì)應(yīng)PE23 倍、20 倍和17.6 倍。