>> 廣發(fā)證券-上工申貝（600843）縫制領(lǐng)域的自動(dòng)化專(zhuān)家-150803
| 上傳日期： |
2015/8/3 |
大小： |
2103KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
羅立波，劉芷君，真怡 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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2005 年7 月，公司收購(gòu)了德國(guó)縫紉機(jī)高端品牌杜克普?愛(ài)華（簡(jiǎn)稱(chēng)DA）。2013 年3 月與7 月，又成功收購(gòu)了德國(guó)的百年老店百福公司及工業(yè)縫制自動(dòng)化應(yīng)用領(lǐng)域全球領(lǐng)先企業(yè)KSL 公司，迅速獲取包括3D 縫紉技術(shù)在內(nèi)的世界頂級(jí)縫制技術(shù)。
公司目前在自動(dòng)縫制設(shè)備技術(shù)領(lǐng)域處于全球領(lǐng)先的地位，在產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模上也位列全球前三。
公司盈利水平伴隨海外并購(gòu)的成功整合而不斷提升。通過(guò)對(duì)海外與國(guó)內(nèi)資源的整合及對(duì)區(qū)域市場(chǎng)的控制力的上升，公司盈利能力持續(xù)提升，目前與日本兩家行業(yè)巨頭持平，三家企業(yè)目前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率都維持在10%左右。
浦東國(guó)資體系加快改革發(fā)展：2015 年6 月，浦東新區(qū)召開(kāi)深化國(guó)資改革促進(jìn)企業(yè)發(fā)展工作會(huì)議，并正式發(fā)布了浦東國(guó)資國(guó)企改革的“18 條”意見(jiàn)。
上工申貝作為浦東國(guó)資委旗下六大集團(tuán)之一，在業(yè)務(wù)發(fā)展、跨國(guó)并購(gòu)方面積累了一定的成功經(jīng)驗(yàn)，為進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)國(guó)企改革提供了良好的基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測(cè)和投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2,014、2,230 和2,474 百萬(wàn)元，EPS 分別為0.325、0.385 和0.451 元（說(shuō)明：公司2014 年通過(guò)土地收儲(chǔ)獲得約1 億元收益，因此造成2015 年利潤(rùn)增速較低，實(shí)際上2015 年我們預(yù)測(cè)公司主業(yè)利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)）。公司作為工業(yè)縫制設(shè)備領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，具有跨國(guó)并購(gòu)和整合的成功經(jīng)驗(yàn)，并受益于浦東國(guó)企改革，結(jié)合業(yè)績(jī)和估值水平，我們給予公司“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：并購(gòu)整合的擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)企改革進(jìn)程具有不確定性。
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