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    期間費用控制良好，智慧交通業(yè)務貢獻較大。上半年凈利潤增速超過收入增速的主要原因在于公司的費用情況控制良好，銷售費用、管理費用和財務費用分別同比下降7.56%、5.28%、12.49%。在細分業(yè)務中，智慧交通業(yè)務增速較為穩(wěn)定，收入同比增長38.06%，而智慧醫(yī)療和智慧城市業(yè)務收入略有下滑，分別同比下降2.91%、4.89%。
    在手訂單飽滿，業(yè)績穩(wěn)定增長有保障。2015 年上半年，公司新增訂單10.87億元，其中，智慧交通新增訂單4.14 億元，智慧醫(yī)療新增訂單1.63 億元，智慧城市新增訂單5.1 億元，新增訂單情況良好，為業(yè)績穩(wěn)定增長提供基礎。截止目前，公司跑馬圈地與22 個城市簽訂智慧城市簽訂框架協(xié)議，金額累計136.1 億元，預計未來將逐步以訂單形式落地。
    定增將緩解資金瓶頸，智慧城市新模式值得期待。公司擬通過非公開發(fā)行的方式募集資金9.98 億元，募集資金將用于智慧城市建設，緩解資金壓力。
    同時，公司在多個城市開展整體規(guī)劃和頂層設計，并以PPP 模式參與運營，其在交通、醫(yī)療等領域已經擁有明顯的卡位優(yōu)勢，在互聯網和產業(yè)結合的大趨勢下，以總包業(yè)務作為區(qū)域醫(yī)療資源與客戶資源的重要入口，新模式落地值得期待。
    投資建議：公司在手訂單飽滿，定增緩解資金瓶頸后，將積極探索“互聯網+智慧城市”的新業(yè)務模式，有望步入新一輪高增長周期。預計2015-2017年EPS 分別為0.39、0.52、0.67 元，維持“買入-A”投資評級，6 個月目標價35 元。
    風險提示：智慧城市項目落地低于預期風險，回款風險。