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每股指標(biāo)方面，上半年實(shí)現(xiàn)EPS0.15 元，同比增長(zhǎng)150%。
    VB1 市場(chǎng)均價(jià)同比大漲是利潤(rùn)上升主要原因。近期，VB1 市場(chǎng)均價(jià)同比大漲52%，達(dá)到183 元/千克。VB1 價(jià)格上漲主要是由于環(huán)保變嚴(yán)，原材料價(jià)格上漲所致。隨著寡頭默契的增強(qiáng)，未來一段時(shí)間內(nèi)，維生素價(jià)格將持續(xù)走強(qiáng)。在維生素產(chǎn)品方面，公司將利用現(xiàn)有已經(jīng)形成的網(wǎng)絡(luò)與平臺(tái)，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)增加客戶粘性，同時(shí)進(jìn)一步研發(fā)與儲(chǔ)備各類飼料添加、食品添加及醫(yī)藥原料產(chǎn)品。
    皮革化學(xué)品需求相對(duì)疲弱。主要是因?yàn)榻鼛啄晔苌r(jià)格高位、環(huán)保壓力等因素影響，行業(yè)洗盤、整合較為明顯，短期內(nèi)對(duì)公司皮革化學(xué)品的銷售帶來了一定影響。但隨著中國(guó)市場(chǎng)對(duì)中高檔皮革化學(xué)品市場(chǎng)需求的提升，作為能夠提供產(chǎn)品質(zhì)量等為目的的整套解決方案與配套產(chǎn)品，公司將充分受益。
    江西項(xiàng)目建設(shè)有序推進(jìn)。公司目前已取得了700 畝工業(yè)用地，項(xiàng)目基建工程將于二季度正式啟動(dòng)。首期項(xiàng)目為維生素B3 項(xiàng)目、維生素B5 項(xiàng)目、熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2016 年三季度可完成建設(shè)進(jìn)入試生產(chǎn)調(diào)試并逐步釋放產(chǎn)能。維生素B5 的生產(chǎn)主要集中在中國(guó)，目前的供應(yīng)商主要包括鑫富藥業(yè)、山東新發(fā)等企業(yè)，2013 年全球維生素B5 的市場(chǎng)需求總量約21000 噸，隨著社會(huì)發(fā)展水平的提高，維生素B5 的市場(chǎng)需求仍將呈現(xiàn)穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)。
    首次給予公司“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)17.76 元。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別是0.35、0.37、0.42 元，參照行業(yè)公司估值，給予公司對(duì)應(yīng)2016年48 倍PE，對(duì)應(yīng)公司目標(biāo)價(jià)17.76 元，首次給予“增持”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）產(chǎn)品銷售不達(dá)預(yù)期；（2）原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。