>> 安信證券-銀龍股份(603969)軌道板華東生產(chǎn)基地落子-150806
| 上傳日期： |
2015/8/7 |
大?。?/td>
| 364KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
衡昆 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司掌握的先張法無砟軌道板生產(chǎn)工藝是最先進的高鐵軌道板生產(chǎn)工藝。
■軌道板市場開拓風(fēng)險?。汗驹谶M行軌道板產(chǎn)能布局時均選擇了有深厚鐵路背景的企業(yè)成立合資公司。我們認(rèn)為這將大幅提升公司軌道板業(yè)務(wù)在鐵路建設(shè)招投標(biāo)中的中標(biāo)概率，降低了市場風(fēng)險。
■投資建議：公司富有工匠精神，在預(yù)應(yīng)力鋼材領(lǐng)域競爭力強，產(chǎn)能將從50 萬噸提升至80 萬噸。恰逢國家力推城市地下廊管建設(shè)，新增產(chǎn)能順利投放市場確定性高。公司掌握著最先進的CRTS III 型先張法無砟軌道板生產(chǎn)工藝，又已基本落實了西南和華東地區(qū)的產(chǎn)能布局，和鐵路背景深厚的企業(yè)成立合資公司大幅提升了公司在鐵路建設(shè)中的中標(biāo)概率，降低了市場風(fēng)險。并且，軌道板業(yè)務(wù)不僅涉及高鐵，也可以應(yīng)用于貨運鐵路和地鐵并有望在未來的道路養(yǎng)護上也分一杯羹。預(yù)計公司2015 年到2017 年收入為20.81 億元、26.84 億元和36.08 億元，每股EPS 為0.4 元、0.58 元、0.83 元。鑒于之前我們認(rèn)為公司軌道板僅能應(yīng)用于高鐵，低估了其潛在市場空間。加之，募投的30 萬噸預(yù)應(yīng)力鋼材產(chǎn)能將充分受益于政府力推的城市地下廊管建設(shè)。繼續(xù)給予公司買入-A 評級，上調(diào)6 個月目標(biāo)價至30 元。
■風(fēng)險提示：軌道板業(yè)務(wù)放量速度慢于預(yù)期。
|
|
