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此外，公司各生產環(huán)節(jié)的中間產品均可對外出售，包括NF 級膽固醇、7-去氫膽固醇、腙、氧化物以及化妝品級羊毛醇、羊毛酸等，維生素D3 產業(yè)鏈一體化優(yōu)勢明顯。
    公司核心競爭優(yōu)勢明顯。（1）規(guī)模優(yōu)勢。公司是全球規(guī)模最大、在國內乃至全球提供維生素D3 上下游系列產品種類最多的生產廠商，也是可同時生產原材料NF 級膽固醇及維生素D3 系列產品的生產廠商，公司維生素D3 產量及銷量均位居世界前列。（2）技術優(yōu)勢。公司完成了多項技術積累和項目儲備，核心技術主要有維生素D3 生產工藝、NF 級膽固醇生產工藝、25-羥基維生素D3 生產工藝，三個核心技術均具有生產成本低、消耗少、收率高、周期短、投資回報率高、適合大規(guī)模生產以及對環(huán)境影響較小等優(yōu)點，具有國際領先或國內領先水平。（3）成本優(yōu)勢。擁有核心技術，是公司實現(xiàn)成本優(yōu)勢的基礎，公司與浙江大學自主研發(fā)了具有較大創(chuàng)新的NF級膽固醇分子蒸餾法生產工藝，實現(xiàn)了主要原材料NF級膽固醇自產，改變了以往此種原材料需要海外進口且采購成本較高的局面，直接降低了維生素D3 原材料成本；公司掌握了處于國際領先水平的維生素D3 氧化還原法生產工藝，這種工藝能提高中間產品的收率，相應地提高維生素D3 的收率，降低維生素D3 的生產成本。此外，公司是全球最主要的維生素D3 生產企業(yè)，大規(guī)模生產能有效降低公司產品單位成本，提高利潤水平。
    發(fā)展戰(zhàn)略清晰，產業(yè)鏈上下游布局加快。公司發(fā)展戰(zhàn)略清晰，致力于“打造完整的維生素D3上下游產業(yè)鏈”，在傳統(tǒng)的維生素D3 產品領域，已經發(fā)展成為絕對的行業(yè)龍頭，具有明顯的規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，即便在價格大幅波動、行業(yè)其他企業(yè)陷入虧損的情況下，仍保持了較好的盈利水平。此外，經過多年的研發(fā)創(chuàng)新，公司已經積累較為豐富的技術儲備和項目儲備，未來將著重于將技術積累和項目儲備逐步實現(xiàn)產業(yè)化，下游應用領域也將由農業(yè)向食品醫(yī)藥等消費領域拓展，全新、廣闊的市場空間已經打開，新產品、新市場將為公司創(chuàng)造全新的盈利增長點，抗風險能力顯著增強，我們看好公司從發(fā)展戰(zhàn)略儲備期向快速成長期的轉變。
    盈利預測與投資評級：我們預計公司2015-2017 年營業(yè)收入分別為1.59 億元、2.70 億元和4.04億元，同比分別增長0.30%、69.29%和49.96%，歸屬母公司凈利潤分別為3047 萬元、6521萬元和1.18 億元，同比分別增長-18.29%、114.04%和80.33%，按照公司最新股本1.81 億股計算，對應2015-2017 年攤薄EPS 分別為0.17 元、0.36 元和0.65 元。我們采用PEG 作為公司的相對估值指標，公司的合理估值區(qū)間為24.10-26.07 元，而公司2015 年8 月7 日的收盤價為23.25 元，首次覆蓋給予“增持”評級。