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其中15Q2 實(shí)現(xiàn)收入3.38 億元，同比增長11.7%，（歸屬于上市公司股東）凈利潤3178.23 萬元，同比增長12.7%。受益于折舊增加和應(yīng)收項(xiàng)目變動，公司15 年上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為3815.02 萬元（14H1 為-3412.32 萬元）。
    新品類軟床及配套產(chǎn)品增速顯著，費(fèi)用控制初見成效。1）軟床及配套產(chǎn)品增速明顯。公司床墊業(yè)務(wù)15H1 實(shí)現(xiàn)收入4.79 億元，同比增長8.8%；但借助原有客戶渠道優(yōu)勢，公司新品類軟床及配套產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1.02 億元，同比大幅增長73.4%。借助品類拓展，公司未來將依托提供包含軟床、床墊及配套產(chǎn)品的整套產(chǎn)品給予消費(fèi)者更好的體驗(yàn)和業(yè)績增長動力。2）銷售和管理費(fèi)用率逐級下降。2014 年公司對“空中廣告+地面形象”的營銷投入，加之線下門店的全面改造，在品牌形象提升的同時，也帶來了銷售費(fèi)用率的居高不下，14Q4 銷售費(fèi)用率攀升至23.2%的歷史高位。事業(yè)部改制后通過預(yù)算控制，公司費(fèi)用管控初見成效，銷售費(fèi)用率逐季回落（15Q1 為17.7%，15Q2 為14.7%）。
    床墊主業(yè)“一體兩翼”和文化產(chǎn)業(yè)共同促進(jìn)向“品牌領(lǐng)先”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。1）床墊主業(yè)積極實(shí)施品牌戰(zhàn)略，多渠道鋪開。通過廣告投放、圍繞“科學(xué)睡眠”理念推出“喜臨門全球首個智能床墊健康睡眠系統(tǒng)發(fā)布會”等，在集中度較低的床墊行業(yè)中成功樹立良好的品牌形象，加深消費(fèi)者認(rèn)知。在渠道拓展方面，在“自有品牌+OEM”的雙輪通道基礎(chǔ)上，拓展線下賣場、配合線上天貓以及美樂樂等電商平臺以及酒店市場等多渠道銷售。產(chǎn)品方面，公司積極調(diào)整結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品附加值，同時向高毛利民用床墊產(chǎn)品傾斜。2）兒童家具和智能床墊積極探索。兒童家具已獲得迪士尼、哆啦A 夢、Hello Kitty 等一線國際品牌授權(quán)，預(yù)計今年將推廣少年兒童產(chǎn)品系列。與和而泰合作進(jìn)軍智能家居領(lǐng)域，拓展健康睡眠產(chǎn)業(yè)，預(yù)計今年年底也將逐漸落地。3）進(jìn)軍文化傳媒領(lǐng)域，促進(jìn)“品牌領(lǐng)先”轉(zhuǎn)型。公司15 年6 月完成對晟喜華視的收購，15H1 實(shí)現(xiàn)收入3122.95 萬元，凈利潤183.51 萬元；影視劇銷售收入596.98萬元。15 年晟喜華視投資拍攝了《明天你好》、《大嫁風(fēng)尚》、《麻辣女友》等新劇，晟喜華視15 年承諾凈利不低于6850 萬元，預(yù)計下半年伴隨發(fā)行許可證的獲得與收入確認(rèn)，全年收入增速將加快。
    立足床墊主業(yè)積極多元化轉(zhuǎn)型，增厚業(yè)績同時協(xié)同促進(jìn)“品牌領(lǐng)先”轉(zhuǎn)型，建議增持。公司床墊主業(yè)積極拓展產(chǎn)品品類和銷售渠道，內(nèi)部事業(yè)部制改革提升運(yùn)營效率；收購晟喜華視100%股權(quán)進(jìn)軍文化傳媒領(lǐng)域，以廣告植入、文化滲透等方式促進(jìn)主業(yè)“品牌領(lǐng)先”轉(zhuǎn)型，我們認(rèn)為公司基于主業(yè)，同時多元化轉(zhuǎn)型的方向確定，提供更大想象空間。我們預(yù)計公司支付給晟喜華視股東用于購買喜臨門股票的2.16 億元尚未開始建倉，15 年承諾凈利不低于6850萬元將并表增厚業(yè)績。我們維持公司15-16 年EPS 至0.63 元和0.82 元的盈利預(yù)測，目前股價（15.20 元）對應(yīng)15-16 年P(guān)E 分別為24.1 倍和18.5 倍，公司市值僅48 億元，具有安全邊際；文化轉(zhuǎn)型和原綠城傳媒股東約2 億元二級市場購買股票提供后續(xù)看點(diǎn)，建議積極增持！