>> 中信證券-數(shù)字政通（300075）重大事項點評-智慧宜春再下一城，主業(yè)捷報頻傳-150814
| 上傳日期： |
2015/8/14 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陽嘉嘉 |
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（1）此次戰(zhàn)略合作，宜春市政府負責“智慧宜春”項目的組織、規(guī)劃與決策，公司負責“智慧宜春”項目頂層設(shè)計、建設(shè)及相關(guān)運營；（2）項目計劃3 年內(nèi)投資約3.2 億元，項目資金來源包括：地方財政資金、公司對項目的先期投資及國家專項扶持資金等；（3）對于非收益性公共服務(wù)類項目，按照政府購買服務(wù)的方式，由政府每年列支信息化建設(shè)專項資金，向建設(shè)方購買公共服務(wù)；對于產(chǎn)生收益類項目，采用PPP 模式進行建設(shè)，授權(quán)公司通過市場化運營方式進行經(jīng)營獲得合理的投資回報。
文山、宜春大額訂單捷報頻傳，主營業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長具有堅實保障。（1）繼智慧文山5 億大額訂單之后，公司又獲宜春3.2 億大訂單，再次彰顯其在智慧城市領(lǐng)域的綜合實力；（2）我們認為，公司憑借在數(shù)字城管領(lǐng)域多年的建設(shè)和運營經(jīng)驗，將“網(wǎng)格化+”的精細化管理理念拓展到全部的城市管理組件當中，包括地下的管網(wǎng)、以及地上的數(shù)字城管、智能交通、社區(qū)管理、環(huán)保管理、綜合執(zhí)法等各種應(yīng)用；公司“地上+地下”綜合一體化建設(shè)及精細化運營能力將智慧城市的應(yīng)用水平推向新高度。（3）持續(xù)的大額訂單落地料將是公司未來3-5 年業(yè)績高速增長的堅實保障。
智泊業(yè)務(wù)的長期戰(zhàn)略價值未被市場重視。智慧停車將是公司下一個重量級的戰(zhàn)略級業(yè)務(wù)，如果公司以停車為入口順利打開2C 端市場，將形成2G+2B+2C 的超級城市運營綜合平臺，未來發(fā)展空間非常廣闊。
風險因素：智慧城市競爭加劇，數(shù)字管網(wǎng)、智能停車不達預期的風險。
盈利預測、估值及投資評級。我們維持公司2015-17 年EPS 為0.55/0.77/1.10 元的預測。我們認為，（1）公司主營業(yè)務(wù)下半年高速增長的動力非常強勁，“地上+地下”綜合一體化建設(shè)及精細化運營的優(yōu)勢突顯，從其在全國的布局來看，后續(xù)重量級訂單陸續(xù)落地的可能性極大；（3）在中央財政的推動下，地下管網(wǎng)相關(guān)試點項目有望快速落地，公司在地下管網(wǎng)的進展也值得重點關(guān)注；（3）我們依舊非?？春霉镜闹遣礃I(yè)務(wù)，隨著停車O2O 市場的加速打開，智泊業(yè)務(wù)的成長潛力及估值彈性將非常具有想象空間。我們暫維持公司200 億元的總市值目標，對應(yīng)目標價52.6 元，維持“買入”評級。
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