>> 平安證券-晶方科技(603005)攝像頭和指紋識別封裝業(yè)務(wù)潛力依舊-150814
| 上傳日期： |
2015/8/14 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉舜逢 |
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平安觀點：
消費電子增速放緩，拖累公司利潤增長：今年上半年，國內(nèi)智能手機(jī)累計增速從3 月份開始降為一位數(shù)，平板電腦也增速也呈現(xiàn)下降的趨勢；從全球表現(xiàn)來看，智能手機(jī)、平板電腦增速也呈現(xiàn)下降的趨勢。終端需求的下降直接影響了對集成電路產(chǎn)品的需求，晶方科技作為一家集成電路封裝企業(yè)，受此影響，營收增速下降至12.06%，幵且面臨較大的去庫存壓力。
同時，為了增加銷售，公司的銷售費用有所上升，部分在建工程陸續(xù)轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)也增加了公司的成本，造成了公司利潤下降20%。
12 寸晶圓級封裝和指紋識別業(yè)務(wù)助公司長遠(yuǎn)収展：攝像頭和指紋識別逐漸成為智能手機(jī)的標(biāo)配，為晶方科技的長期収展帶來增長動力。在智能手機(jī)攝像頭朝著高像素収展的趨勢下，晶方科技12 寸晶圓級封裝技術(shù)可以大幅降低CMOS 封裝成本，容易擴(kuò)大產(chǎn)能，能滿足高端旗艦機(jī)的需求，幵且只有具備12 寸的封裝產(chǎn)線才可能成為SONY、Hynix、Aptina 和Toshiba 這樣的高端客戶。指紋識別業(yè)務(wù)上，晶方科技已經(jīng)進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，滿足蘋果1/3 的指紋識別芯片需求，技術(shù)實力明顯。今年下半年，更多的手機(jī)將裝配指紋識別模組，晶方科技機(jī)會巨大。
投資建議：受消費電子需求增速下降影響，晶方科技營收增速放緩，預(yù)計2015/2016 年營收為8.01/11.21 億元，對應(yīng)攤薄EPS 為0.98/1.49（最近一次估計值為1.42/1.99），PE 為49/32 倍。鑒于公司在晶圓封裝及指紋識別業(yè)務(wù)上的增長潛力，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：國外市場需求下降、產(chǎn)品良率不及預(yù)期、匯率變動。
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