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    2015年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.52億元，同比增長(zhǎng)33.71%；歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)77倍，扣非后公司一季度凈利潤(rùn)仍有一倍的增幅。
    人民幣貶值促進(jìn)公司出口
    8月11日，央行發(fā)表聲明完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)。聲明發(fā)布后，人民幣連續(xù)3 天大幅貶值。根據(jù)我們宏觀研究團(tuán)隊(duì)的判斷，人民幣近期仍會(huì)繼續(xù)貶值，可能貶值到6.5左右。而NDF則顯示可能會(huì)貶值到6.6左右。
    人民幣貶值將有利于出口為主的企業(yè)，永藝股份直接+間接出口的占比接近80%。公司2012年下半年開(kāi)始向宜家大批量供貨辦公座椅，2013年以后快速放量，2014年全年達(dá)到2.4億元。宜家家居（IKEA）采取"全球采購(gòu)、全球銷售"的業(yè)務(wù)模式，業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，向供應(yīng)商采購(gòu)的產(chǎn)品批量很大。在人民幣繼續(xù)貶值的情況下，預(yù)計(jì)公司辦公座椅將繼續(xù)快速增長(zhǎng)。
    辦公家具內(nèi)銷同樣具有市場(chǎng)空間
    調(diào)查顯示目前在我國(guó)城市居民家中，辦公家具擁有率僅有6.8%，這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家72%的平均水平。
    雖然我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑，但商業(yè)的景氣度好于制造業(yè)，有利于辦公家具特別是辦公座椅需求的增長(zhǎng)。隨著現(xiàn)代辦公寫字樓的竣工，以及原有辦公場(chǎng)所需要大量辦公家具的更新供應(yīng)，辦公家具需求量年均增長(zhǎng)率可望達(dá)到20%以上。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì)公司2015-2017年的每股收益分別為1.15元、1.45元和1.72元。
    公司作為A股中出口占比比較高的家具公司，將受益于人民幣貶值，而辦公家具內(nèi)銷同樣具有市場(chǎng)空間。公司IPO后新產(chǎn)能將陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，收入增長(zhǎng)的空間被打開(kāi)，給予"推薦"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)；2、人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3、技術(shù)研發(fā)及新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；4、產(chǎn)能利用率不足的風(fēng)險(xiǎn)。