>> 中信證券-鼎捷軟件（300378）2015年中報點評-向工業(yè)4.0藍圖銳意前進-150825
| 上傳日期： |
2015/8/25 |
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pdf 共3頁 |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陽嘉嘉 |
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報告期內(nèi)營收增長滯后的主因是公司的戰(zhàn)略調(diào)整及新老產(chǎn)品轉(zhuǎn)換的影響，同時公司加大了互聯(lián)網(wǎng)及工業(yè)4.0 的研發(fā)投入與市場推廣，包括成立互聯(lián)網(wǎng)子公司、新產(chǎn)品的研發(fā)與推廣、組織結(jié)構(gòu)及行業(yè)聚焦策略的調(diào)整等。但隨著公司“智能制造”+“全渠道零售”+“微企互聯(lián)網(wǎng)”三大戰(zhàn)略業(yè)務(wù)的落地，各項創(chuàng)新產(chǎn)品投放市場的反應(yīng)積極向好，預(yù)計下半年營收將有望實現(xiàn)強勁增長。
智能制造加大工業(yè)4.0 的布局，下半年有望漸入佳境。報告期內(nèi)，公司針對大型及超大型企業(yè)的融合互聯(lián)網(wǎng)＋工業(yè)4.0 的智能制造解決方案T100成功發(fā)布，對專注MES 領(lǐng)域20 年的艾碼科技完成了并購，和研華科技等優(yōu)秀的智能系統(tǒng)集成商達成聯(lián)盟，將智能應(yīng)用場景延伸到物聯(lián)網(wǎng)，深化了“智能生產(chǎn)+智能工廠”整體解決方案；同時在市場推廣方面，舉辦超過70 場專業(yè)的行業(yè)研討會，樹立了公司智能制造與工業(yè)4.0 領(lǐng)導(dǎo)廠商的品牌形象；智能制造主打產(chǎn)品E10 及T100 有望在下半年實現(xiàn)強勁增長。
商務(wù)云A1 平臺公測，掀開微企互聯(lián)網(wǎng)的嶄新面貌。報告期內(nèi)，公司成立了互聯(lián)網(wǎng)全資子公司，發(fā)布了微企互聯(lián)網(wǎng)的主打產(chǎn)品商務(wù)云A1 平臺，逐步構(gòu)筑供應(yīng)商、生產(chǎn)商、物流商、渠道商、零售商乃至最終用戶的生態(tài)體系。產(chǎn)品公測一個月以來，A1 在“口袋購物”平臺上通過口碑傳播短時間內(nèi)累計達到超過2 萬微店商戶，用戶月環(huán)比增長35%，增長勢頭迅猛。
下半年公司將加大推廣力度，繼續(xù)擴大線上用戶規(guī)模，同時積極尋求戰(zhàn)略合作伙伴，通過資本和市場等多種手段快速占領(lǐng)小微企業(yè)市場先機。
風險因素：業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的風險；業(yè)績增長放緩的風險；行業(yè)競爭加劇的風險。
盈利預(yù)測、估值及投資評級。我們維持公司2015-17 年EPS 分別為0.76/1.15/1.72 元、收入為13.25/16.45/20.09 億元的預(yù)測。我們重申公司是企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)4.0 領(lǐng)域最稀缺標的，轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略執(zhí)行堅決，創(chuàng)新業(yè)務(wù)逐步兌現(xiàn)，向工業(yè)4.0 藍圖銳意進發(fā)。在同行業(yè)競爭對手紛紛選擇互聯(lián)網(wǎng)巨頭站隊的背景下，公司的戰(zhàn)略價值更加凸顯。我們堅定看好公司的長期價值，維持目標市值200 億，對應(yīng)目標價100 元，維持“買入”評級。
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