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二季度扭虧為盈。公司二季度實(shí)現(xiàn)營收107.32億元，環(huán)比下降12.56%、同比下降18.04%；歸屬于母公司凈利潤1.97億元，環(huán)比增加3.87億元、同比上升146.26%，對應(yīng)基本每股收益0.03元，環(huán)比上升0.03元，同比下降0.10元。
    毛利率上升和管理費(fèi)用下降是扭虧為盈主因。公司前6月生產(chǎn)生鐵492萬噸，鋼572萬噸，鋼材544萬噸，同比均有小幅下降，同時(shí)鋼價(jià)下跌，公司上半年?duì)I收同比有所下降。公司二季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，主因是二季度銷售毛利率達(dá)到7.18%，環(huán)比上升3.06個(gè)百分點(diǎn)，同比上升5.13個(gè)百分點(diǎn)。此外管理費(fèi)用下降也是公司扭虧為盈的重要原因，上半年管理費(fèi)用同比下降14.05%，減少了1.01億元，主因是修理費(fèi)和職工薪酬分別下降42.68%和35.66%。 
    非公開發(fā)行募資50億元，期待日照鋼鐵建成實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能升級(jí)。公司于2015年8月14日發(fā)布公告稱已成功通過非公開發(fā)行股票的方式募資50億元用于實(shí)施日照鋼鐵精品項(xiàng)目。日照項(xiàng)目具有較高的裝備及工藝水平，產(chǎn)品主要應(yīng)用于高端的汽車、家電、機(jī)械制造、海洋工程、石油化工及新能源等領(lǐng)域，屬精品鋼產(chǎn)能。項(xiàng)目地處的日照市距山東省主要鋼鐵消費(fèi)地較近，運(yùn)輸成本低，且擁有天然深水良港，水資源豐富，電力供應(yīng)充足，環(huán)境容量大，城市依托條件好，是建設(shè)鋼鐵項(xiàng)目的優(yōu)良選址。三年后項(xiàng)目實(shí)施完成之際，將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)鐵810萬噸、鋼坯850萬噸、鋼材790萬噸的生產(chǎn)能力。預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成后，稅后內(nèi)部收益率為9.39%，投資回收期為11.36年（含建設(shè)期），該項(xiàng)目將有助于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，提高利潤水平。 
    維持"增持"評(píng)級(jí)。公司上半年扭虧為盈，且公司正在建設(shè)的高端產(chǎn)能有望在未來優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，故維持評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)15-17 年EPS 預(yù)測0.003、0.01、0.03元/股，對應(yīng)PB為2.03倍。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)形勢變化；下游需求變化及價(jià)格波動(dòng)；公司經(jīng)營治理。