>> 招商證券-三鋼閩光（002110）籌劃整體上市，看好公司未來經(jīng)營-150909
| 上傳日期： |
2015/9/10 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
張士寶，孫恒業(yè) |
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三鋼閩光擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買三鋼集團擬轉(zhuǎn)讓標(biāo)的資產(chǎn)及負(fù)債，擬以發(fā)行股份方式購買三鋼集團（股票對價7.18億元，現(xiàn)金23億元）、三安集團、榮德礦業(yè)、信達安持有的三安鋼鐵100%股權(quán)（股票對價13.5億元），擬以發(fā)行股份方式購買三明化工持有的土地使用權(quán)（股票對價1.06億元）。本次交易還將向特定投資人非公開發(fā)行股份募集配套資金，所募集的配套資金全部用于交易價款的現(xiàn)金支付、65MW高爐煤氣高效發(fā)電工程的投資建設(shè)、償還銀行借款和補充流動資金（不超過44億元）。其中發(fā)行股份購買資產(chǎn)每股定價6.13元（分紅前），發(fā)行股份募集資金每股定價7.75元（分紅前），2014年利潤分配政策擬每十股派發(fā)紅利0.1元（含稅）。
維持“強烈推薦-A”投資評級。此次資產(chǎn)重組是將優(yōu)質(zhì)的盈利能力較強的資產(chǎn)注入到上市公司，可實質(zhì)性提升上市公司整體盈利水平。三鋼集團的相關(guān)資產(chǎn)盈利能力較強，包括中板廠、動力源廠和物流運輸三大板塊，2014年度營收22.7億，凈利潤2.58億。而三安鋼鐵2014年度營收7.21億，凈利潤將近7000萬。兩項資產(chǎn)的盈利水平都好于原有的資產(chǎn)，我們認(rèn)為相關(guān)資產(chǎn)上市之后，將會顯著提升公司的盈利能力和后續(xù)發(fā)展空間，原上市公司在福建地區(qū)是福建省最大的鋼鐵公司，公司擁有從焦化、冶煉到軋制、加工、延壓的整套完整產(chǎn)業(yè)鏈，鋼材產(chǎn)品主要涉及建筑用鋼、金屬制品用鋼以及中板三大領(lǐng)域。屬于區(qū)域性龍頭企業(yè)，福建省內(nèi)的市場占有率達到30%。預(yù)計2015-2017年EPS分別為0.25, 0.29和0.31元，強烈推薦。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟下行，鋼價下跌。
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