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考慮到該模式有望在其他城市快速?gòu)?fù)制，維持中興2015-2017 年EPS 為0.85/1.04/1.17 元，業(yè)績(jī)確定性較高，維持目標(biāo)價(jià)25.28 元及“增持”評(píng)級(jí)。
    開(kāi)啟智慧城市2.0 戰(zhàn)略，打破信息孤島。市場(chǎng)對(duì)中興通訊智慧城市建設(shè)及運(yùn)營(yíng)方面的優(yōu)勢(shì)及可持續(xù)性認(rèn)知不足。此次我們拜訪了銀川市民大廳、觀湖社區(qū)等地，中興因其完整的軟硬件產(chǎn)品線（通信、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、終端等），具備了頂層設(shè)計(jì)能力且在信息安全方面優(yōu)勢(shì)明顯。通過(guò)“一云一網(wǎng)一圖”的架構(gòu)，將城市中醫(yī)療、政務(wù)、交通、社區(qū)、旅游等各個(gè)領(lǐng)域的數(shù)據(jù)進(jìn)行整合，并在當(dāng)?shù)卮蛟斐鞘屑?jí)IDC 數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)中心進(jìn)行存儲(chǔ)和大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)，以此實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)系統(tǒng)，進(jìn)一步彰顯數(shù)據(jù)價(jià)值。目前中興已與各地政府成立合資公司推進(jìn)建設(shè)、運(yùn)營(yíng)，我們判斷，公司后期將更多介入城市數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)，而并不停留于設(shè)備集成。
    PPP 模式突破資金困局，有望快速?gòu)?fù)制。據(jù)網(wǎng)易報(bào)道，我國(guó)十二五規(guī)劃智慧城市投資5000 億元，十三五規(guī)劃將增加至8000 億元。如此龐大的資金投入，光靠政府投資難以持續(xù)。中興通訊依托旗下財(cái)務(wù)公司（各項(xiàng)金融資質(zhì)齊全），以PPP 模式為政府提供資金，目前該模式已經(jīng)在珠海、金華、秦皇島等地成功復(fù)制。
    催化劑：斬獲智慧城市大單，智能手機(jī)Z9 成為2015 年的爆款。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：智慧城市的建設(shè)因地方財(cái)政制約而影響進(jìn)度；終端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致銷(xiāo)量不達(dá)預(yù)期。