>> 中信建投-智度投資(000676)上市公司簡評：轉(zhuǎn)型移動互聯(lián)網(wǎng)打造流量入口、流量經(jīng)營平臺、變現(xiàn)渠道三位一體的生態(tài)閉環(huán)-151012
| 上傳日期： |
2015/10/13 |
大?。?/td>
| 313KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔晨，武超則 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
簡評
全面轉(zhuǎn)型移動互聯(lián)網(wǎng)
智度投資前身為思達(dá)高科，思達(dá)高科由于連年虧損，2014 年12月，其控股股東正弘置業(yè)將所持上市公司20.03%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給智度德普，轉(zhuǎn)讓總價款為6.3 億元。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，智度德普成為上市公司的控股股東，之后上市公司更名為智度投資。此次增發(fā)并購開啟了公司轉(zhuǎn)型之路。
獵鷹網(wǎng)絡(luò)主營為移動互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)，旗下?lián)碛杏螒蜓邪l(fā)子公司范特西、線下預(yù)裝子公司新時空、從事有聲讀物開發(fā)的子公司優(yōu)美動聽、運營移動應(yīng)用商店的子公司掌匯天下以及獵鷹香港、獵鷹勝效等六家子公司；掌匯天下運營國內(nèi)知名的Android 移動應(yīng)用商店——應(yīng)用匯Appchina.com，手機(jī)客戶端總獨立用戶數(shù)已逾7000 萬；亦復(fù)信息主要從事數(shù)字整合營銷專業(yè)服務(wù)，包括搜索引擎整合營銷、精準(zhǔn)營銷、“萬流客”SSP（Supply Side Platform）、娛樂影視整合營銷和社交媒體整合營銷業(yè)務(wù)；Spigot 公司主營業(yè)務(wù)集中于互聯(lián)網(wǎng)軟件開發(fā)、應(yīng)用和分發(fā)。
本次重組后，上市公司的主營業(yè)務(wù)變更為移動互聯(lián)網(wǎng)的流量的聚合和經(jīng)營，成為一家擁有移動互聯(lián)網(wǎng)流量入口、移動互聯(lián)網(wǎng)流量經(jīng)營平臺和商業(yè)變現(xiàn)渠道的三位一體的移動互聯(lián)網(wǎng)的平臺公司。
形成移動互聯(lián)閉環(huán)，協(xié)同效應(yīng)顯著
此次擬收購的四家公司都從事移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，各有側(cè)重而又互為支撐，形成底層流量入口—流量經(jīng)營平臺—變現(xiàn)渠道的移動互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)閉環(huán)。
流量入口：獵鷹網(wǎng)絡(luò)旗下具備流量分發(fā)能力的自有APP 應(yīng)用接近70 款，覆蓋智能手機(jī)用戶6,000 萬用戶，月活躍用戶數(shù)超過4,700萬；掌匯天下運營的Android 移動應(yīng)用分發(fā)商店—應(yīng)用匯APP 手機(jī)客戶端總獨立用戶數(shù)已逾7,000 萬，月活躍用戶近800 萬；Spigot 自有軟件和第三方伙伴軟件年總下載量超過1.2 億次，Spigot 已具有月活躍用戶6600 萬。
流量經(jīng)營平臺：包括獵鷹旗下的勝效通和SPIGOT 流量經(jīng)營平臺，以勝效通平臺為主。勝效通平臺基于大數(shù)據(jù)處理、精準(zhǔn)營銷算法等核心技術(shù)能力，最大化廣告主廣告投放效果，真正做到廣告的精準(zhǔn)投放。
變現(xiàn)渠道：獵鷹網(wǎng)絡(luò)以及亦復(fù)信息凝聚了一批優(yōu)質(zhì)的廣告主、游戲廠商等開發(fā)者，同時，亦復(fù)信息主營即從事互聯(lián)網(wǎng)整合營銷專業(yè)服務(wù)，包括搜索引擎營銷、精準(zhǔn)營銷、“萬流客”SSP、娛樂影視整合營銷和社交媒體整合營銷業(yè)務(wù)。
四家公司的各業(yè)務(wù)見不僅能夠互為支撐，形成閉環(huán)，同時具有較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。從引流角度看，從事智能手機(jī)應(yīng)用軟件預(yù)裝業(yè)務(wù)的新時空和移動應(yīng)用分發(fā)業(yè)務(wù)的應(yīng)用匯APP，可以為交易完成后公司旗下應(yīng)用導(dǎo)流；除此之外在客戶和技術(shù)研發(fā)方面也具有協(xié)同效應(yīng)。
估值和投資建議
本次交易前公司股本為3.15 億股，發(fā)行股份購買資產(chǎn)及募集配套資金后，公司股本將達(dá)到10.16 億股，目前公司股價為8.98 元，考慮增發(fā)后公司市值為91.24 億元。2015 年-2018 年公司擬收購標(biāo)的盈利承諾合計分別為：2.35 億元、3.26 億元、4.29 億元和5.10 億元，對應(yīng)的PE 分別為：38.83 倍、27.99 倍、21.27 倍和17.89 倍。
通過打造出具有影響力的自有流量入口的品牌，整合升級出具有高技術(shù)水平的移動互聯(lián)網(wǎng)流量經(jīng)營管理平臺，分發(fā)更為精準(zhǔn)的商業(yè)流量，上市公司在與變現(xiàn)端的廣告主、游戲廠商的合作中，占據(jù)更有利的主導(dǎo)地位，擁有更強(qiáng)的議價能力，從而能貫通包括廣告、游戲、電商、彩票、閱讀在內(nèi)的多元化的商業(yè)變現(xiàn)渠道，移動互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)的閉環(huán)。我們認(rèn)為公司發(fā)展?jié)摿艽?，目前估值處于較低水平，予以買入評級。
|
|
