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1、兒童矮小癥就診率的不斷提高和銷售模式的持續(xù)創(chuàng)新拉動生長激素保持高速增長，預計前三季度增長35％以上；2、齊全的產(chǎn)品劑型尤其是外用劑型的市場開拓帶來干擾素的平穩(wěn)增長，預計前三季度增長10%以上；3、營銷改革助力中成藥繼續(xù)保持良好的增長勢頭，預計前三季度增長20%以上；4、由于化藥主要采用OEM 模式，受到主要合作方庫存調整影響，增速略有放緩，預計前三季度增長30%以上，慢于上半年45.45%的增速，但主要合作方產(chǎn)品集中在OTC 終端，受醫(yī)?？刭M和藥品降價影響較小，預計庫存調整結束后將恢復快速增長。
    產(chǎn)品線日益豐富，進軍精準醫(yī)療，圍繞生物大健康產(chǎn)業(yè)布局。1、首仿化藥替諾福韋在第一批申報梯隊，長效干擾素Ⅱ期臨床試驗進展順利，HER-2單抗已開展臨床前研究；定增收購蘇豪逸明成功過會，布局多肽行業(yè)，未來將重點關注腫瘤、婦科、兒科等領域多肽產(chǎn)品的研収，與公司制劑產(chǎn)品形成協(xié)同效應。2、與CAR-T 細胞治療領軍企業(yè)博生吉繼續(xù)開展深入合作，博生吉在實體瘤CAR-T 細胞治療方面已取得重大突破；參股法醫(yī)鑒定龍頭中德美聯(lián)25%股權，隨著雙方在基因檢測領域的進一步合作，預計中德美聯(lián)未來三年將保持50%的業(yè)績增速。3、子公司鑫華坤公司高科技美容產(chǎn)品“安科丼”正式上市銷售，得到市場上熱捧。
    投資建議：我們認為，1）公司圍繞生物大健康產(chǎn)業(yè)布局，以生物藥為主軸，以化藥和中成藥為兩翼，構建“一主兩翼”協(xié)同収展戰(zhàn)略，幵積極探索智慧醫(yī)療創(chuàng)新模式；2）內生增長動力強勁，明星產(chǎn)品生長激素保持高增長，核心產(chǎn)品干擾素增長潛力巨大；3）產(chǎn)品線日益豐富（替諾福韋、KGF-2、HER-2），收購蘇豪逸明進軍多肽行業(yè)，有效整合產(chǎn)業(yè)鏈上游；4）外延幵購加快，進軍精準醫(yī)療，布局細胞治療（與CAR-T 細胞治療領軍企業(yè)博生吉戰(zhàn)略合作）和基因檢測領域（參股法醫(yī)鑒定龍頭中德美聯(lián)）；5）新一輪員工持股計劃參與度高，也彰顯管理層對公司未來収展的信心?？紤]增収攤薄股本影響，我們預測公司2015-2017 年EPS 分別為0.37、0.52、0.69元，維持公司“強烈推薦”的投資評級。
    風險提示：新藥研収進展低于預期；幵購整合進展低于預期。