>> 開源證券-國泰君安(601211)綜合實力強勁,財富管理業(yè)務空間廣闊-151030
| 上傳日期： |
2015/11/10 |
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作者： |
張月彗 |
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業(yè)務無短板 極具綜合競爭力
公司基本面扎實，各項業(yè)務均居行業(yè)前列，業(yè)務無短板。在未上市時各項指標排名靠前，今年成功上市后公司打開資金瓶頸限制，業(yè)務發(fā)展提速，前三季度盈利水平已經超過海通證券。分業(yè)務來看，證券經紀業(yè)務抓住市場行情，成交額增長迅猛，并繼續(xù)推進公司經紀業(yè)務向財富管理轉型進程。實現代理買賣證券業(yè)務凈收入136.61 億元，同比增長270.14%。投資銀行業(yè)務在IPO 暫停環(huán)境下，一方面積極儲備股權項目資源，另一方面繼續(xù)挖掘債券承銷及并購重組財務顧問業(yè)務，實現承銷收入17.02 億元，同比增長72.67%。資產管理業(yè)務積極開展主動管理，并不斷擴大定向業(yè)務規(guī)模，實現營業(yè)收入15.28 億元，同比增長108.36%。證券投資業(yè)務積極把握行情變化，打造以 FICC 為核心的綜合金融交易業(yè)務體系，實現投資收益74.65 億元，同比增長227.13%。以融資融券、股票質押為代表的信用交易業(yè)務在融資需求上升和資金支持下為公司貢獻大量利息收入，前三季度公司共實現利息凈收入44.39 億元，同比增長227.45%。
此外，公司在新三板業(yè)務掛牌及做市業(yè)務、資產托管等業(yè)務上也在積極推進，各項業(yè)務均具備一定的競爭實力。
投資策略
公司基本面扎實，業(yè)務無短板，歷來為行業(yè)內創(chuàng)新業(yè)務的首批試點，具備極強的綜合競爭能力。公司歷經多年打造的綜合財富管理平臺以“君弘一戶通”為載體，打通證券賬戶“交易、投資、托管、融資、支付”五大功能，并通過君弘財富俱樂部推動成本資源精準投入。公司綜合財富管理平臺已經具備一定的品牌影響力，并足以影響到客戶黏性對后續(xù)業(yè)務的開展。公司實際控制人為上海國資委，有望借助大股東優(yōu)勢，在上海本地國企混合所有制改革中享受改革紅利對公司業(yè)務所帶來的支撐。此外，國泰君安還是首家取得結售匯經營資格的券商，加上公司FICC 全產業(yè)鏈條暢通，未來有望借助上海自貿區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢以及人民幣全球化的良好機遇開展跨境金融業(yè)務。我們看好公司在財富管理方面未來的發(fā)展、公司股東背景的支撐以及公司極強的綜合競爭能力，預計公司2015 年EPS 為2.12 元，2016 年EPS 為2.59 元，維持公司買入評級。
風險提示：市場下行風險，傭金率下降，創(chuàng)新不及預期
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