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根據(jù)公司官網(wǎng)披露，公司現(xiàn)有安全氣囊用點(diǎn)火具生產(chǎn)許可能力6000萬發(fā)/年，安全許可能力3000 萬發(fā)/年，產(chǎn)氣藥生產(chǎn)能力480 噸/年，微型氣體發(fā)生器生產(chǎn)能力770 萬只/年，氣囊總成生產(chǎn)能力2 萬套/年。根據(jù)公司實(shí)際控制人中國兵器工業(yè)集團(tuán)官網(wǎng)披露，公司已通過通用、福特、豐田、本田、現(xiàn)代、起亞及部分國內(nèi)本土品牌汽車公司的認(rèn)證，成功實(shí)現(xiàn)了供貨。
    安全氣囊、安全帶等產(chǎn)品是汽車被動(dòng)安全范疇的主要部件，電點(diǎn)火管、產(chǎn)氣藥劑及微型氣體發(fā)生器是汽車安全氣囊、預(yù)緊式安全帶等被動(dòng)安全產(chǎn)品的核心零部件。公司入股陜西慶華將進(jìn)一步拓寬公司業(yè)務(wù)范圍，有利于提升公司在汽車被動(dòng)安全核心零部件領(lǐng)域技術(shù)和資源的掌控能力，實(shí)現(xiàn)汽車安全系統(tǒng)供應(yīng)鏈的可持續(xù)發(fā)展。
    投資建議
    不考慮定增帶來的股本攤薄，我們預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS 分別為1.81元、1.88 元、1.96 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)15 年P(guān)E9.4 倍。公司估值較低，反映了過多對(duì)下游整車行業(yè)增速放緩的悲觀預(yù)期，公司積極開拓底盤、新能源及智能駕駛領(lǐng)域，有望打開新的成長空間，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑超預(yù)期；汽車行業(yè)競爭加劇超預(yù)期。