>> 平安證券-駱駝股份(601311)汽車起動電池龍頭積極拓展新增長極-160108
| 上傳日期： |
2016/1/8 |
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強烈推薦 |
作者： |
王德安，余兵 |
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公司制定了以轉型収展為主線的5 年觃劃，主要有5 大方面內容：
1）強化傳統(tǒng)汽車起動用鉛酸電池龍頭地位：2020 年國內外分別形成4170萬KVAH 和600 萬KVAH 的鉛酸蓄電池產能（現(xiàn)在2250 萬KVAH 產能），全國范圍形成50 萬噸廢舊鉛酸電池回收能力（現(xiàn)在10 萬噸處理能力）。
2）以“駱駝養(yǎng)車網”為基礎大力収展后市場電商O2O：2016 年完成1000家一級經銷商和5 萬家專銷門店遷徙上網，以示范店形式引導經銷商和專銷門店向汽車后服務超市轉型，對經銷商進行股仹激勵，形成利益共同體。
3）“三電+租賃”戰(zhàn)略布局新能源業(yè)務：設立駱駝租賃（70%控股）介入新能源租賃（增資控股昆明萬家，與北京菜籃子合作）；擬收購襄陽宇清傳動布局電機電控，計劃2020 年實現(xiàn)5 萬套產能；設立駱駝新能源（全資控股）介入動力鋰電池，計劃2020 年實現(xiàn)40 億Wh 產能，同時與迪躍、特瑞德、航天汽車、東風揚子江合作，為三電產品銷售作鋪墊。
4）擇機進入共用事業(yè)領域：公司以新能源汽車租賃業(yè)務試水共用事業(yè)領域的管理，將擇機進入水、電、氣、環(huán)境治理等共用事業(yè)領域；5）做大做強股權投資：公司將積極參與認購光谷創(chuàng)業(yè)基金和光谷創(chuàng)新基金，涉足股權投資業(yè)務，預計2017-2020 年每年投資收益不低于25%。
盈利預測與投資建議：我們認為短期看，啟停滲透率提升是公司業(yè)績增長主要來源；長期看，電商O2O 平臺建設，鉛酸電池回收將進一步改善傳統(tǒng)鉛酸電池業(yè)務業(yè)績，而新能源“三電+租賃”的布局以及向公共事業(yè)和股權投資的擴張有望成為公司新的增長極?？紤]啟停滲透略慢于預期，我們調整公司2015,2016,2017 年EPS 分別為0.74/0.96/1.54 元（原預測值為0.75/1.05/1.69 元），維持“強烈推薦”。
風險提示：1、啟停滲透不及預期；2、公司新業(yè)務拓展不及預期。
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