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該工藝的經(jīng)濟(jì)、環(huán)保、安全和能源綜合利用效益顯著，可實(shí)現(xiàn)劣質(zhì)粉煤資源的清潔化利用，從根本上解決了霧霾的主要原因-不清潔燃煤，成為治霾的?釜底抽薪?之計(jì)，預(yù)計(jì)在?十三五?期間將大有可為。
    控股科行環(huán)保，開(kāi)啟?前端清潔生產(chǎn)+后端尾氣處理?新模式。2015年8 月19 日，科達(dá)潔能公告以1.8 億元的價(jià)格向江蘇科行環(huán)保集團(tuán)有限公司購(gòu)買(mǎi)其持有的江蘇科行環(huán)?？萍加邢薰?2%的股權(quán)，成為科行環(huán)?？毓晒蓶|。公司與科行環(huán)保在市場(chǎng)、技術(shù)、資本、管理、品牌及文化方面有著良好的協(xié)同效應(yīng)，彌補(bǔ)了末端煙氣治理問(wèn)題，進(jìn)而得以再度啟動(dòng)園區(qū)供氣模式。
    乘?一帶一路?東風(fēng)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)力海外市場(chǎng)?？七_(dá)潔能以陶瓷機(jī)械起家，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)建立絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。今年以來(lái)，公司陶瓷機(jī)械的出口量同比幾乎翻番，出口占比從去年的18%左右上升至今年的約30%左右，公司將憑借成本優(yōu)勢(shì)，積極開(kāi)拓俄羅斯、巴基斯坦、非洲、南美等地區(qū)業(yè)務(wù)，目標(biāo)是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入未來(lái)三年在30 億的基礎(chǔ)上翻倍。
    牽手工信部賽迪研究院，提升公司決策有效性。2015 年8 月19 日，公司與賽迪研究院簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。賽迪研究院將為科達(dá)潔能中長(zhǎng)期業(yè)務(wù)開(kāi)拓提供決策支持，協(xié)助和推動(dòng)廣東省相關(guān)政府部門(mén)加快出臺(tái)和落實(shí)具體實(shí)施方案。依托下屬原材料研究所的專(zhuān)業(yè)智庫(kù)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)廣東省陶瓷產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐，協(xié)助科達(dá)潔能相關(guān)工業(yè)園區(qū)示范項(xiàng)目盡快報(bào)批、積極爭(zhēng)取納入廣東省及國(guó)家示范項(xiàng)目名錄。該合作將為公司技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)推廣提供強(qiáng)有力的支持，提升公司決策有效性和推動(dòng)潔能業(yè)務(wù)發(fā)展。
    引進(jìn)清華系啟迪科服戰(zhàn)略投資，技術(shù)、資本競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步加強(qiáng)。
    2015 年10 月10 日，公司與啟迪科技服務(wù)有限公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議書(shū)，啟迪科服以認(rèn)購(gòu)新股的方式成為公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略股東。12 月30 日，公司公告向啟迪科服非公開(kāi)發(fā)行3500 萬(wàn)股，募資7 億元。戰(zhàn)略合作的開(kāi)展有利于推動(dòng)公司清潔燃煤氣化技術(shù)、末端超低排放技術(shù)和其他裝備技術(shù)的進(jìn)步，支持公司成為國(guó)內(nèi)最為領(lǐng)先的技術(shù)與裝備平臺(tái)，尤其是環(huán)保技術(shù)與裝備，助力公司清潔燃煤氣化業(yè)務(wù)通過(guò)PPP 模式在工業(yè)園區(qū)加快拓展。
    科達(dá)氣化爐潛在市場(chǎng)空間超千億，后市可期?？七_(dá)爐在氧化鋁、陶瓷行業(yè)已經(jīng)能夠得到大范圍推廣，二代爐則有望突破玻璃、煤化工領(lǐng)域，潛在市場(chǎng)空間超千億。未來(lái)的氣流床爐型將有望延伸至有色金屬加工等應(yīng)用領(lǐng)域，而該行業(yè)壁壘在于讓設(shè)備系統(tǒng)在不斷的運(yùn)營(yíng)中進(jìn)行細(xì)節(jié)優(yōu)化和技術(shù)升級(jí)，科達(dá)已經(jīng)有豐富的項(xiàng)目實(shí)踐和大量的工程人才，已經(jīng)在低階粉煤氣化領(lǐng)域占據(jù)了絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望主導(dǎo)該市場(chǎng)的走向。
    估值與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)，2015-2017 年歸屬于上市公司股東扣除投資外收益每股收益為0.33 元、0.97 元（攤薄前）/0.92 元（攤薄后）、1.24 元（攤薄前）/1.18 元（攤薄后），對(duì)應(yīng)16、17 年市盈率分別是17 倍和13 倍。即使分業(yè)務(wù)做估值比較，陶機(jī)業(yè)務(wù)屬于特種機(jī)械，16年行業(yè)平均市盈率30 倍（wind 資訊來(lái)源），而環(huán)保行業(yè)（申萬(wàn)分類(lèi)-公共事業(yè)-環(huán)保工程及服務(wù)）16 年行業(yè)平均市盈率25 倍，目前公司16年估值僅17 倍。我們認(rèn)為2015 年，扣去投資收益是公司業(yè)績(jī)較差的一年，而16 年主營(yíng)將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)在即，同時(shí)股價(jià)接近歷史低位，估值顯著低于行業(yè)均值，在當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)中投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，我們對(duì)于公司未來(lái)轉(zhuǎn)型及環(huán)保業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)烈看好！首次給予買(mǎi)入的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。