>> 華融證券-曼恒數(shù)字(834534)虛擬現(xiàn)實(shí)第一股-160120
| 上傳日期： |
2016/1/22 |
大小： |
1688KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
傅岳鵬 |
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虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)處于爆發(fā)期，市場增速高
目前廣泛認(rèn)為2016 年是VR 民用市場啟動(dòng)的元年，多家國際巨頭于春季開售VR 頭顯產(chǎn)品，激發(fā)C 端VR 消費(fèi)需求。預(yù)計(jì)2020 年AR/VR市場規(guī)模達(dá)到1500 億美元，未來2、3 年同比增長率超過100%。初代VR 頭顯體驗(yàn)仍有提升空間。
曼恒數(shù)字?jǐn)yB 端傳統(tǒng)優(yōu)勢切入2C 市場
與一般的頭顯團(tuán)隊(duì)不同，曼恒的差異化競爭力首先體現(xiàn)在B 端應(yīng)用。首先，VR 技術(shù)定位高端，適合特種行業(yè)的應(yīng)用，植根于現(xiàn)實(shí)需求。其次公司自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的系列產(chǎn)品和軟件具備相當(dāng)擴(kuò)展性和靈活的定制能力。曼恒更早接觸到B 端用戶，長期的市場耕耘培育了廣泛的客戶群，涵蓋國內(nèi)外大型企業(yè)集團(tuán)、知名院校、科研院所。在此基礎(chǔ)上公司通過在商業(yè)場所運(yùn)營VR 游戲，實(shí)現(xiàn)B2B2C 的發(fā)展路徑。B 端持續(xù)增長，C端引發(fā)爆點(diǎn)培育用戶，是公司的戰(zhàn)略方向。
具體到設(shè)備，曼恒將G-Magic 企業(yè)級(jí)壓縮成頭顯，光學(xué)動(dòng)作捕捉系統(tǒng)也會(huì)做輕量級(jí)、消費(fèi)級(jí)的適配。DVS3D 系統(tǒng)已全面兼容Oculus Rift。結(jié)合Oculus Rift 頭顯的多人協(xié)作應(yīng)用將會(huì)成為DVS3D下一步發(fā)展的主要方向。
盈利預(yù)測和投資建議
我們預(yù)計(jì)公司2015 年收入8953 萬元，同比增長60%?？紤]到公司是新三板虛擬現(xiàn)實(shí)B2B2C 業(yè)務(wù)的先行者，行業(yè)正處于爆發(fā)階段，市場規(guī)模持續(xù)快速增長，公司首選投資標(biāo)的，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、B 端用戶擴(kuò)展慢于預(yù)期；2、C 端VR 用戶培育過程進(jìn)展不順利；3、VR/HMD 技術(shù)迭代和應(yīng)用內(nèi)容發(fā)展速度緩慢。
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