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從中長(zhǎng)期看，掛面行業(yè)品牌化過(guò)程依然在進(jìn)行，行業(yè)集中度提升空間為龍頭長(zhǎng)期成長(zhǎng)提升支撐，但短期受經(jīng)濟(jì)和需求不振影響不可避免：受整體經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，公司收入增速自14 年四季度開(kāi)始明顯放緩，由過(guò)去30%左右快速增速進(jìn)入10%-15%的增長(zhǎng)區(qū)間。經(jīng)歷1 年的調(diào)整，2015 年四季度收入呈現(xiàn)明顯恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，渠道調(diào)研情況顯示16 年一季度收入端加速恢復(fù)態(tài)勢(shì)在延續(xù)。我們預(yù)計(jì)這一增長(zhǎng)可能主要來(lái)自于份額擠壓：在經(jīng)濟(jì)趨好的時(shí)候集中度是緩慢提升，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)差的時(shí)候由于小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力差往往面臨生存壓力最終反倒推動(dòng)行業(yè)集中度加速提升。以乳制品行業(yè)為例，行業(yè)的寡頭龍頭格局真正形成于2008 年三聚氰胺之后（大量區(qū)域乳企被淘汰，消費(fèi)者更關(guān)注品牌）。
    ■小市值中的優(yōu)良品種，關(guān)注超跌機(jī)會(huì)和高送轉(zhuǎn)預(yù)期
    我們上調(diào)2015-2016 年公司EPS 至1.34/1.55 元。公司當(dāng)前股價(jià)相對(duì)于2016年估值30 倍（考慮增發(fā)攤薄為38 倍），在中小市值品種中估值相對(duì)較低。公司質(zhì)地優(yōu)良、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，建議關(guān)注錯(cuò)殺機(jī)會(huì)。同時(shí)根據(jù)公司資產(chǎn)負(fù)債表，資本公積/股本高達(dá)5 倍，且上市至今未曾高送轉(zhuǎn)過(guò)，建議關(guān)注送轉(zhuǎn)預(yù)期。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：需求繼續(xù)滑坡、食品安全問(wèn)題。