>> 興業(yè)證券-南方傳媒（601900）廣東省出版發(fā)行業(yè)龍頭-160124
| 上傳日期： |
2016/1/27 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
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作者： |
張衡，丁婉貝 |
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2）公司營收穩(wěn)健，財務狀況良好，公司2015年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入34.66億元，同比增長2.27%；歸母凈利潤3.42億元，同比增長18.84%。
數(shù)字出版為傳統(tǒng)出版行業(yè)帶來新的發(fā)展機遇，南方傳媒IPO將為自身搶得先機。1）2014年全國出版、印刷和發(fā)行服務實現(xiàn)營業(yè)收入1.99萬億元，同比增長9.4%，新聞出版產(chǎn)業(yè)仍繼續(xù)保持了較強的可持續(xù)發(fā)展能力；2）數(shù)字出版收入在全行業(yè)占比繼續(xù)提升，新型數(shù)字化內容服務收入增長迅猛。2014年數(shù)字出版實現(xiàn)營業(yè)收入3387.7億元，占全行業(yè)營業(yè)收入的17.0%，提高了3.1個百分點，數(shù)字出版已經(jīng)成為新聞出版業(yè)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和出版業(yè)發(fā)展的主要方向。3）公司此次募集近10億元，主要投向品牌教育圖書出版、連鎖門店升級改造和數(shù)字內容出版，公司有望借助資本市場力量實現(xiàn)迅速發(fā)展，躋身出版行業(yè)第一方陣。
盈利預測與估值：預計公司15/16/17年歸屬于上市公司股東凈利潤分別為3.76/3.91/4.04億元，對應全面攤薄EPS分別為0.46/0.48/0.49元。本次IPO將發(fā)行16,910萬股新股，募集資金規(guī)模98,974萬元，預計發(fā)行價格為5.85元，對應PE分別為12.7/12.2/11.9倍，存在顯著上漲空間。
風險提示：政策變化風險、市場競爭加劇風險、新媒體沖擊風險
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