>> 興業(yè)證券-陽光電源（300274）業(yè)績符合預(yù)期，儲能與搶裝構(gòu)建長短周期增長-160131
| 上傳日期： |
2016/2/1 |
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作者： |
魯衡軍 |
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“十三五”期間國內(nèi)光伏年均新增裝機將達22GW左右，制造端仍將保持穩(wěn)定增長，16 年上半年將迎來搶裝潮，將帶動公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)高增長。
新業(yè)務(wù)拓展成效顯著，電機電控與儲能放量在即：公司借助電力電子技術(shù)延展性加速在電動汽車領(lǐng)域布局，國內(nèi)新能源汽車持續(xù)放量，電機電控業(yè)務(wù)將逐步貢獻利潤。同時隨著儲能成本持續(xù)下降及新能源快速發(fā)展,電力系統(tǒng)對儲能需求日益上升,美國、日本等國家均已出臺相關(guān)補貼政策支持儲能發(fā)展,儲能市場爆發(fā)在即。公司與三星SDI 合作,融合電池優(yōu)勢與系統(tǒng)集成領(lǐng)域之優(yōu)勢,后期隨著產(chǎn)能釋放及產(chǎn)品推廣,儲能業(yè)務(wù)有望放量增長。
構(gòu)筑新能源閉環(huán)生態(tài)系統(tǒng)，能源互聯(lián)網(wǎng)龍頭雛形已現(xiàn)：Musk 通過打造新能源發(fā)（Solarcity）、儲（Powerwall）、用（Tesla）閉環(huán)模式，已成海外能源互聯(lián)網(wǎng)龍頭。公司對標(biāo)Tesla，硬件領(lǐng)域全方面卡位光伏、儲能、電動汽車等領(lǐng)域，軟件方面與阿里云聯(lián)手打造光伏電站智能運維平臺，構(gòu)筑新能源“發(fā)儲用”閉環(huán)生態(tài)系統(tǒng)，已成業(yè)內(nèi)布局最為完善的龍頭標(biāo)的。
投資建議：搶裝帶動傳統(tǒng)業(yè)務(wù)爆發(fā)疊加新業(yè)務(wù)放量確保業(yè)績翻倍增長，已成為能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域布局最為完善的龍頭標(biāo)的，我們預(yù)計公司15-17 年EPS 至0.72、0.91、1.13 元，對應(yīng)PE 為24.86、19.67、15.84 倍，增持！
風(fēng)險提示：光伏裝機低于預(yù)期、新業(yè)務(wù)拓展低預(yù)期。
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