>> 海通證券-高瀾股份(300499)水冷設(shè)備核心供應(yīng)商，募投著力擴(kuò)張產(chǎn)能-160216
| 上傳日期： |
2016/2/17 |
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來源： |
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作者： |
牛品，房青 |
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產(chǎn)品主要包括直流輸電換流閥、新能源發(fā)電變流器、柔性交流輸配電晶閘管和大功率電氣傳動變頻器純水冷卻設(shè)備及附件。
新能源發(fā)電、直流水冷設(shè)備為公司主要收入來源。2015 年前三季度，公司新能源發(fā)電水冷設(shè)備和直流水冷設(shè)備占公司營收比重合計(jì)超80%，為公司主要收入來源。近年來，公司營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。未來隨著國家進(jìn)一步加快特高壓建設(shè)和新能源發(fā)展建設(shè)力度，將對公司純水冷設(shè)備形成進(jìn)一步拉動，業(yè)績有望保持持續(xù)增長。
風(fēng)電、直流輸電水冷設(shè)備年市場空間近12 億元。純水冷卻設(shè)備已廣泛用于電力的發(fā)電、輸電、配電及用電各個環(huán)節(jié)，涉及直流輸電、新能源發(fā)電、柔性交流輸配電及大功率電氣傳動等領(lǐng)域。預(yù)計(jì)“十三五”期間，年均新增風(fēng)力發(fā)電機(jī)組用純水冷卻設(shè)備市場空間達(dá)到6.46 億元，直流輸電水冷設(shè)備年均市場空間達(dá)5.34 億元。
水冷設(shè)備核心供應(yīng)商，競爭力強(qiáng)勁。公司在風(fēng)力發(fā)電、直流輸電領(lǐng)域、柔性交流輸配電領(lǐng)域已成為市場核心供應(yīng)商。風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域，公司在金風(fēng)科技銷售水冷產(chǎn)品在同類產(chǎn)品中占比超70%，為金風(fēng)科技風(fēng)力發(fā)電水冷產(chǎn)品核心供應(yīng)商。同時，公司也是湘電風(fēng)能、遠(yuǎn)景能源科技有限公司、東方電氣、久和新能源等鋒利發(fā)電水冷產(chǎn)品主要供應(yīng)商。直流輸電領(lǐng)域，公司目前已成為中電普瑞、西安西電兩家主要直流換流閥生產(chǎn)商的直流水冷核心供應(yīng)商。
募投著力擴(kuò)張產(chǎn)能。本次募投項(xiàng)目包括岳陽高瀾純水冷卻系統(tǒng)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、企業(yè)科研中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金，擬投入募集資金分別為16678萬元、2840 萬元和3244 萬元。預(yù)計(jì)岳陽基地達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能可達(dá)396,000kW，較公司14 年產(chǎn)能145,000kW 增長173.10%。根據(jù)測算，若募投產(chǎn)能全部達(dá)產(chǎn)， 假設(shè)各線產(chǎn)品單價(jià)較2015 年上半年變化不大，則預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后純水冷設(shè)備年?duì)I收可達(dá)5.08 億元，較2014 年增長100%。
估值分析。預(yù)計(jì)公司 2015-2017 年公司營業(yè)收入分別達(dá)到3.39、3.72 和4.10億元；凈利潤達(dá)到0.59、0.77 和0.88 億元；每股 EPS 分別為 0.89、1.15、1.33 元/股，建議關(guān)注.考慮公司新上市，暫處微量漲停中，暫不評級。
風(fēng)險(xiǎn)因素。募投項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。
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