>> 安信證券-海德股份(000567)注冊變更西藏，AMC布局推進(jìn)-160217
| 上傳日期： |
2016/2/17 |
大小： |
305KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙湘懷 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
■剝離傳統(tǒng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)：2015 年10 月30 日海德股份發(fā)布公告稱出售平湖耀江24%股權(quán)的交易正式完成。房地產(chǎn)行業(yè)整體步入調(diào)整期，根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2014 年，全國商品房銷售面積較2013 年下降7.6%。
公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)下滑明顯，根據(jù)2014 年年報數(shù)據(jù)，海德股份2014 年房地產(chǎn)銷量較2013 年大幅下降83.93%，2014 年實現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比下降89.41%。
■轉(zhuǎn)型不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：擬注冊海德資管從事不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，并通過非公開發(fā)行募集48 億元豐厚海德資管資本金。競爭優(yōu)勢：依托上市公司平臺，融資渠道便利；作為民營經(jīng)濟(jì)的機(jī)構(gòu)，靈活性更強(qiáng)；對房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域具備較強(qiáng)的專業(yè)性。
■不良資產(chǎn)管理行業(yè)景氣度提升，轉(zhuǎn)型打開公司成長空間：（1）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級是行業(yè)最大的驅(qū)動力。（2）銀行不良資產(chǎn)上升帶來處臵需求。銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2015 年四季度，我國商業(yè)銀行不良貸款余額達(dá)到12744 億元，同比增速達(dá)51%。（3）非銀行金融機(jī)構(gòu)豐富不良資產(chǎn)來源。根據(jù)信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2015 年三季度，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到15.6 萬億元，信托業(yè)存量資產(chǎn)和兌付風(fēng)險雙雙提升為不良資產(chǎn)經(jīng)營公司介入提供了新的機(jī)會。（4）經(jīng)濟(jì)下行中,非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的積聚。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2014 年末，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款從2012 年末的8.2 萬億元上升到10.5 萬億元。
■投資建議：買入-A 投資評級，考慮到公司不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，上調(diào)6 個月目標(biāo)價至36.5 元。
■風(fēng)險提示：不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入低于預(yù)期，業(yè)務(wù)盈利水平下降
|
|
