>> 西南證券-九強(qiáng)生物(300406)秉持與巨人同行,邁出國際化步伐-160225
| 上傳日期： |
2016/2/26 |
大?。?/td>
| 895KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
朱國廣 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
3、此次簽約產(chǎn)品達(dá)到55 個(gè)，未來雅培有權(quán)按此約定模式在公司在研和未來新產(chǎn)品中選擇新增項(xiàng)目，新增項(xiàng)目的技術(shù)許可和轉(zhuǎn)讓將繼續(xù)按照此協(xié)議約定模式實(shí)行。
再度牽手雅培，開創(chuàng)中國IVD 企業(yè)技術(shù)輸出的先河。早在2013 年底，公司就已與雅培開展合作，雙方就中國市場(chǎng)簽署了生化試劑的戰(zhàn)略合作協(xié)議。本次合作從范圍上看，從中國市場(chǎng)升級(jí)到全球市場(chǎng)；從合作模式上看，從原來的ODM升級(jí)為技術(shù)許可和轉(zhuǎn)讓，開創(chuàng)了中國IVD 企業(yè)的技術(shù)輸出先河。此次合作說明了公司產(chǎn)品技術(shù)及質(zhì)量控制體系被國際巨頭認(rèn)可，也將成為公司走向國際市場(chǎng)的良好開端，為未來開拓國際市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。
共享雅培全球市場(chǎng)，增添公司業(yè)績彈性。與巨人同行一直是公司秉持的戰(zhàn)略發(fā)展舉措，行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)之間通過合作形成共贏才能實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。雅培公司是國際公認(rèn)的IVD 行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。通過合作，公司技術(shù)有助于豐富雅培生化診斷產(chǎn)品線，同時(shí)，公司亦將通過銷售提成與雅培分享全球市場(chǎng)。目前全球生化診斷市場(chǎng)規(guī)模約90 億美元，雅培占比超5億美元，同時(shí)，雅培正在大力推進(jìn)其生化戰(zhàn)略，從而成為生化領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者，我們認(rèn)為公司可分享市場(chǎng)空間巨大，在未來10 年內(nèi)每年有望帶來可觀的凈利潤增量。
公司精品生化行業(yè)地位穩(wěn)固，還存外延豐富產(chǎn)品線預(yù)期。公司擁有國內(nèi)最齊全且與國際基本同步發(fā)展的全系列生化產(chǎn)品。公司通過持續(xù)不斷的研發(fā)投入，在國內(nèi)首個(gè)/首批/率先上市特色產(chǎn)品，奠定了精品生化的龍頭地位，為超越行業(yè)增速奠定基礎(chǔ)。目前公司以生化診斷試劑為主，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)上看，齊全產(chǎn)品線是成為龍頭企業(yè)的必備條件，我們認(rèn)為公司還存外延豐富產(chǎn)品線的預(yù)期。
業(yè)績預(yù)測(cè)與估值：在不考慮雅培全球銷售的業(yè)績分成情況下，我們預(yù)測(cè)公司2016、2017 年EPS 分別為1.18元和1.37 元。對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為32倍和28倍?？紤]到公司與巨人通行戰(zhàn)略帶來的業(yè)績彈性和公司的精品生化行業(yè)地位，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：戰(zhàn)略推進(jìn)進(jìn)展或低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；外延進(jìn)度或低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
