>> 財(cái)富證券-華鈺礦業(yè)(601020)開發(fā)可持續(xù)發(fā)展礦山的鉛鋅龍頭-160302
| 上傳日期： |
2016/3/3 |
大?。?/td>
| 390KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
鄒建軍 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2013年、2014年、2015年，公司鉛銻精礦（含銀）實(shí)現(xiàn)的收入占本公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為74.42%、73.51%、68.90%，鋅精礦實(shí)現(xiàn)的收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為20.06%、24.92%、30.10%。2015年，公司精礦產(chǎn)量分別為：鉛銻精礦（含銀）43336.05噸、鋅精礦43791.19噸、銅精礦741.30噸，折合鉛金屬20593.37噸、鋅金屬22100.52噸、銅金屬129.06噸、銻金屬4523.95噸、銀金屬83.16噸。
公司金屬資源儲(chǔ)量豐富，是西藏地區(qū)規(guī)模較大的礦山企業(yè)。公司擁有扎西康礦山、拉屋礦山2座生產(chǎn)型礦山及4個(gè)詳查探礦項(xiàng)目，公司目前控制鉛、鋅、銅、銻、白銀資源儲(chǔ)量分別達(dá)到83.04萬金屬噸、126.70萬金屬噸、2.80萬金屬噸、18.73萬金屬噸和2141.38金屬噸，并已形成合計(jì)超過65萬噸/年的礦山采礦能力和2800噸/日的選礦能力，成為西藏自治區(qū)內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模較大和效益較好的礦山企業(yè)。
中國鉛鋅銻資源儲(chǔ)量豐富，鉛鋅價(jià)格底部漸明朗，反彈空間大。全球鉛礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量約為8,700萬噸（金屬量），中國的鉛礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量位居全球第二位，占全球儲(chǔ)量的16.09%。全球鋅礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量約為23,000萬噸（金屬噸），中國的鋅礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量位居全球第二位，占全球儲(chǔ)量的18.70%。全球銻礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量約為1,800,000噸（金屬噸），中國的銻礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量位居全球第一位，約占全球儲(chǔ)量的52.78%。2014年以來，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，中國經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)，基本金屬下游需求三駕馬車家電、汽車、房地產(chǎn)低迷，金屬供應(yīng)過剩導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)下滑。當(dāng)前鉛鋅價(jià)格處于歷史低位，底部成本線支撐較強(qiáng)，全球鉛鋅礦業(yè)巨頭供應(yīng)端減停產(chǎn)，鉛鋅價(jià)格有望觸底反彈。
募集資金投向。本次擬發(fā)行5200 萬股，募集資金為33362 萬元。本次發(fā)行及上市的募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將投資于以下項(xiàng)目：1、西藏隆子縣扎西康鉛鋅多金屬礦采選改擴(kuò)建工程；2、華鈺公司勘探項(xiàng)目，其中包括隆子縣桑日則鉛鋅多金屬礦詳查項(xiàng)目、當(dāng)雄縣拉屋礦區(qū)銅鉛鋅礦詳查項(xiàng)目、昂仁縣查個(gè)勒鉛鋅礦勘探項(xiàng)目；3、償還銀行貸款。
本次募集資金投資項(xiàng)目有利于提高公司盈利能力、降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，改善公司財(cái)務(wù)狀況。
盈利預(yù)測與定價(jià)。當(dāng)前各金屬價(jià)格均處于行業(yè)底部，未來反彈空間大，按照行業(yè)年均10%增速來計(jì)算，預(yù)計(jì)2016，2017年公司凈利潤分別為17878萬元、19666萬元，對(duì)應(yīng)攤薄后的EPS分別為0.34、0.37元，給予公司30-35倍PE，對(duì)應(yīng)的合理區(qū)間為10.20-11.90元。若按照公司擬募集資金額計(jì)算，加入各種發(fā)行費(fèi)用，足額募集最低需要37338萬元，按照發(fā)行股本5200萬股，足額募集的最低發(fā)行價(jià)約為7.18元。
風(fēng)險(xiǎn)提示。金屬價(jià)格超預(yù)期下滑風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
