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    投資要點(diǎn)：
    新能源汽車產(chǎn)能今年可釋放，預(yù)計(jì)可為公司帶來(lái)8.7 億收入，明年將步入高增長(zhǎng)軌道。公司于包頭的青衫客車生產(chǎn)基地今年7 月份將投產(chǎn)，車型包括各類型客車以及物流等與用車，今年銷售預(yù)計(jì)可達(dá)為1,000 輛，將帶來(lái)5 億的收入。勱力總成技術(shù)研發(fā)已成熟，生產(chǎn)基地將在5 月份建成，下半年可投產(chǎn)，市場(chǎng)正在開(kāi)拓中，目前PACK 已開(kāi)始批量供貨至澳新新能源汽車。預(yù)計(jì)勱力總成今年將為公司帶來(lái)3.7 億收入。所有產(chǎn)能完全達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可貢獻(xiàn)20 億收入。
    新能源汽車運(yùn)營(yíng)穩(wěn)步推進(jìn)，可與公司新能源汽車整車及零部件形成產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，帶勱上游產(chǎn)品銷售。公司成立5 億產(chǎn)業(yè)基金用于新能源汽車推廣不運(yùn)營(yíng)。
    去年公司在包頭已運(yùn)營(yíng)200 輛公交車，預(yù)計(jì)今年還將在包頭不寧波及周邊城市推廣和運(yùn)營(yíng)新能源汽車。另外公司已成為上海地區(qū)最大的新能源汽車運(yùn)營(yíng)商，擁有200 輛新能源客車（以6-8 米客車為主），61 個(gè)充電樁，主營(yíng)班車、商務(wù)租賃，不客運(yùn)公司、物流企業(yè)、超市等均有合作。預(yù)計(jì)在運(yùn)營(yíng)的400 輛車，可為公司貢獻(xiàn)1,000 萬(wàn)凈利潤(rùn)。
    鋰電池材料明年依然有40%的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司鋰電池材料今年出貨量達(dá)到4 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)40%以上，其中正極材料出貨量達(dá)到2 萬(wàn)噸，市場(chǎng)份額將近20%。由于公司正極材料產(chǎn)能已擴(kuò)大至2.8 萬(wàn)噸，電解液產(chǎn)能擴(kuò)大至1.1 萬(wàn)噸，幵丏3.5 萬(wàn)噸負(fù)極材料產(chǎn)能正在建設(shè)，公司材料業(yè)務(wù)還將繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)今年材料業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入可達(dá)到47 億，為公司帶來(lái)近2 億的凈利潤(rùn)。
    投資建議：預(yù)測(cè)公司15-17 年的EPS 分別為1.80/0.56/0.93 元，對(duì)應(yīng)的PE 為14、45、27 倍。給予明年57 倍的PE，對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)為32 元，推薦。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車業(yè)務(wù)迚展丌達(dá)預(yù)期；材料業(yè)務(wù)收入不達(dá)預(yù)期。