>> 招商證券-良信電器(002706)良品立信,新行業(yè)與客戶拓展帶來確定性增長-160311
| 上傳日期: |
2016/3/14 |
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pdf |
來源: |
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| 評級: |
謹慎推薦 |
作者: |
游家訓 |
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公司過去成功在電信、建筑等行業(yè)建立了品牌影響,并開始聚集資源重點拓展電力、新能源、工控、石化等新領域。公司供應鏈管理較開放,資產(chǎn)結構較輕,客戶優(yōu)質(zhì),未來的盈利能力、銷售效率都有望提升。目前正處在投入時期,未來有望穩(wěn)健發(fā)展,看好公司發(fā)展?jié)摿Γo予審慎推薦與49 元目標價。 專業(yè)者創(chuàng)業(yè),專注于低壓電器行業(yè)。公司為專業(yè)者創(chuàng)業(yè),團隊主要管理、技術人員多為本行業(yè)原國企、外資骨干。公司成立以來專注于低壓電器行業(yè),在中高端市場深耕細作,行業(yè)積累深厚。 掌握核心技術,經(jīng)營能力較強。公司技術、工藝起點較高,并保持了顯著高于行業(yè)的技術、工藝投入,技術沉淀多。生產(chǎn)制造管理的精益化水平比較高,供應鏈管理開放、現(xiàn)代化,總體資產(chǎn)結構輕,盈利能力行業(yè)居前,人均產(chǎn)值、回款等指標均領先同類企業(yè)。 應用行業(yè)不斷突破。公司通過聚焦專業(yè)領域的方式替代外資,以B2B 模式進入大客戶供應鏈。過去在電信、建筑領域的成功,推動了公司至今的發(fā)展。 目前,公司開始集中力量拓展電力、新能源、工控、石化等新行業(yè),并已取得一定進展,新領域的拓展將貢獻新的增長動力。 銷售體系正在擴張時期。公司采用矩陣式銷售架構,大客戶、辦事處、經(jīng)銷商體系聯(lián)動,兼顧了區(qū)域營銷的需要和行業(yè)現(xiàn)狀,也保障了對子行業(yè)和標桿客戶的需求理解。公司辦事近幾年擴張較快,國內(nèi)辦事處已達60 多個,并已開始海外布局,新的營銷體系將更有力支撐行業(yè)與客戶拓展。 低壓電器元器件國產(chǎn)化替代有望加快。低壓電器行業(yè)受用戶側消費的拉動,需求仍有支撐;隨著更多的終端用戶參與到元器件選擇中,以及國企央企招投標競爭壓力,中高端市場的國產(chǎn)低壓電器替代有望加快。 風險提示:新行業(yè)拓展不達預期,傳統(tǒng)行業(yè)大客戶波動。
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