>> 信達(dá)證券-煤炭行業(yè)卓越推：中國神華（601088） 、永泰能源（600157）-160314
| 上傳日期： |
2016/3/14 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
郭荊璞，鐘惠 |
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盡管目前我國的煤炭消費結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化的特點，但長期以來電力、冶金、化工和建材4個行業(yè)是主要耗煤產(chǎn)業(yè)，而這些產(chǎn)業(yè)，又是整個國家經(jīng)濟(jì)運行的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。任何形式的經(jīng)濟(jì)刺激，都將最終傳導(dǎo)到煤炭行業(yè)。中國神華是我國煤炭行業(yè)的龍頭企業(yè)，我國的工業(yè)體系以煤炭為基礎(chǔ)，無論經(jīng)濟(jì)以任何形式恢復(fù)活力，中國神華作為煤炭龍頭都將成為最佳受益標(biāo)的。
2、在行業(yè)不景氣的背景下，公司或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)洗牌最大受益者。中國神華作為煤炭行業(yè)龍頭企業(yè)，產(chǎn)能及產(chǎn)量均為行業(yè)內(nèi)第一，對煤炭行業(yè)走向及煤價走勢均有較強(qiáng)的掌控能力。除了煤炭產(chǎn)業(yè)外，中國神華還經(jīng)營電力、運輸?shù)认掠萎a(chǎn)業(yè)，全產(chǎn)業(yè)鏈格局使其擁有超凡的抗風(fēng)險能力。目前，中國神華是整個煤炭板塊中PE估值最低的標(biāo)的。在煤炭行業(yè)低迷探底及兼并整合逐步發(fā)生的形勢下，中國神華作為行業(yè)龍頭，必將占據(jù)整合主體地位，或?qū)⒊蔀槲磥硇袠I(yè)洗牌中的最大受益者。
盈利預(yù)測和投資評級：我們預(yù)計公司未來三年EPS分別為1.19元、1.20元和1.24元，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，需求低迷；限產(chǎn)政策執(zhí)行不達(dá)預(yù)期；礦難風(fēng)險。
相關(guān)研究：《20150824中國神華（601088）煤炭業(yè)務(wù)量價齊跌，業(yè)績大幅下滑》
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