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    市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為目前光通信投入會(huì)逐步趨緩。有別于此，我們認(rèn)為伴隨VR，4K超高清視頻需求的快速提升，光通信寬帶建設(shè)整體需求將保持快速增長(zhǎng)。而超寬帶和SDN的建設(shè)的開(kāi)展也有望進(jìn)一步促進(jìn)傳輸設(shè)備的更新?lián)Q代和光通信市場(chǎng)需求的爆發(fā)。同時(shí)，烽火通信100G PON產(chǎn)品的推出充分顯示了公司在光通信領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位和技術(shù)方面的前瞻性，伴隨行業(yè)建設(shè)的深入，公司在光通信的市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。繼續(xù)維持"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。    
    點(diǎn)評(píng)：     
    100G PON準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)內(nèi)首發(fā)，市場(chǎng)份額有望提升。光通信領(lǐng)域，速率越高技術(shù)難度越大，而產(chǎn)品的附加值也越高，近年來(lái)烽火通信先后在PON，OLT等領(lǐng)域推出多款產(chǎn)品。而100G PON技術(shù)難度大，面臨上下行速率提升后在算法處理，色散管理，非線性效應(yīng)等多方面的難題。
    此次烽火科技通過(guò)多項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新克服了100G PON產(chǎn)品面臨的成本，色散，非線性效應(yīng)，ODN共存等多方面的難題，成果顯著，有望大幅提升用戶流量接入市場(chǎng)的速率等級(jí)。而該款產(chǎn)品的發(fā)布也充分體現(xiàn)了烽火通信在光通信領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位和研發(fā)方面的前瞻性，伴隨高速率產(chǎn)品需求的提升，公司在光通信領(lǐng)域的份額也有望進(jìn)一步提升。 
    流量傳輸需求快速提升，行業(yè)龍頭充分受益。目前流量傳輸速率快速提升，接入網(wǎng)和主干網(wǎng)的光通信產(chǎn)業(yè)建設(shè)15年保持了高速增長(zhǎng)。但現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)仍不能承載VR，4K等超大流量的應(yīng)用需求，寬帶建設(shè)仍存在較大缺口。而伴隨超寬帶和SDN建設(shè)的開(kāi)展，光通信設(shè)備市場(chǎng)有望進(jìn)一步爆發(fā)，高速率產(chǎn)品受青睞程度也有望再進(jìn)一步。烽火通信作為全球唯一集光纖光纜，光通信設(shè)備和數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備于一體的光通信企業(yè)，有望充分受益于此，并保持業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。 
    業(yè)務(wù)整合逐步加快，平臺(tái)化布局前景廣闊。15年以來(lái)，公司先后完成了烽火星空剩余股權(quán)的收購(gòu)，及旗下子公司烽火琦祥和烽火鼎康的收購(gòu)。母公司武漢郵電科學(xué)研究院旗下公司眾多，產(chǎn)業(yè)鏈完善。在國(guó)企改革"十項(xiàng)改革試點(diǎn)"進(jìn)一步落實(shí)的情況下，依托于烽火通信原有的技術(shù)實(shí)力和業(yè)務(wù)，母公司旗下業(yè)務(wù)整合有望加速，公司將進(jìn)一步從CT向綜合型ICT企業(yè)轉(zhuǎn)型。大平臺(tái)的布局也有望進(jìn)一步的提升公司業(yè)績(jī)，并促進(jìn)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。 
    繼續(xù)給予"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為公司15年業(yè)績(jī)有望大幅增長(zhǎng)，并在16-17年繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)15-17年EPS為0.86，1.12和1.50元，對(duì)應(yīng)15-17 年的PE 分別為27.44x,21.11x 和15.80x。短期來(lái)看，光通信行業(yè)需求快速提升，公司技術(shù)實(shí)力突出，業(yè)績(jī)有望保持高速增長(zhǎng)；長(zhǎng)期來(lái)看，信息安全前景廣闊，公司平臺(tái)整合進(jìn)展有望進(jìn)一步加速，幵促進(jìn)公司業(yè)績(jī)的快速提升，潛力巨大。給予16 年30 倍PE，目標(biāo)價(jià)33.60。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：光通信行業(yè)發(fā)展低于預(yù)期，平臺(tái)整合低于預(yù)期