>> 華泰證券-金證股份(600446)金融IT服務(wù)龍頭，華麗升階互金3.0-160318
| 上傳日期： |
2016/3/18 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
羅毅，沈娟，高宏博 |
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保持第一代“軟件+服務(wù)”的經(jīng)營模式繼續(xù)前進(jìn)，構(gòu)建云服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)運(yùn)營平臺，實(shí)現(xiàn)共享業(yè)務(wù)流量收費(fèi)的第二代經(jīng)營模式；積極參與第三方移動支付、眾籌、網(wǎng)貸、投顧理財、基金銷售、私募等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)收費(fèi)的第三代經(jīng)營模式。收購聯(lián)龍博通，“客戶+技術(shù)”優(yōu)勢搶占銀行移動IT 先機(jī)；參股興業(yè)數(shù)金打造銀銀平臺，敏銳布局移動端入口。
開啟二次騰飛戰(zhàn)略計劃，非公開發(fā)行27.4 億，引入平安戰(zhàn)投構(gòu)筑互聯(lián)網(wǎng)金融云平臺?；ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)打造成為新利潤增長點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)從1.0 向2.0 建設(shè)云平臺、以及3.0 的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。募投領(lǐng)域：1）金融業(yè)新架構(gòu)業(yè)務(wù)；2）互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)中心；3）證券業(yè)務(wù)“互聯(lián)網(wǎng)+”云平臺；4）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“互聯(lián)網(wǎng)+”云平臺。
員工持股計劃彰顯管理層信心。公司4 位大股東對員工持股計劃認(rèn)購對象予以借款支持，顯露管理層對于公司發(fā)展前景的樂觀態(tài)度，提振股價向上表現(xiàn)。
1.0 傳統(tǒng)優(yōu)勢蓄力，升階3.0 互金平臺。1.0：軟件+服務(wù)，IT 龍頭蓄勢發(fā)力。金融IT 產(chǎn)品專業(yè)性強(qiáng)、壁壘高，對于核心技術(shù)、客戶資源、人才、品牌等需求較高，是連通金融企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的核心紐帶。2.0：云服務(wù)+流量變現(xiàn)，第三方平臺價值凸顯。金微藍(lán)第三方云平臺在產(chǎn)品端與46 家金融機(jī)構(gòu)達(dá)成合作，渠道端對接超過13家互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)。3.0：金融產(chǎn)品+云平臺+流量升級，互聯(lián)網(wǎng)金融云平臺立體呈現(xiàn)。強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合基于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)流量和金融企業(yè)牌照、資源優(yōu)勢互補(bǔ)。
盈利預(yù)測與估值：未來3 年公司繼續(xù)保持金融IT 業(yè)務(wù)優(yōu)勢，并快速實(shí)現(xiàn)向互聯(lián)網(wǎng)金融3.0 模式轉(zhuǎn)變?；诠緜鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展優(yōu)勢、資本金補(bǔ)給及轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)空間，預(yù)計2015-2017 年歸屬母公司凈利潤分別為2.32 億、2.99 億、3.73 億，EPS 分別為0.28 元、0.33 元、0.42 元?？紤]公司位居金融IT 龍頭，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢領(lǐng)先，業(yè)績支撐力強(qiáng)；同時處于向3.0 互聯(lián)網(wǎng)金融云平臺的轉(zhuǎn)型跨越期，創(chuàng)新空間大，高成長可期。
給予2016-2017 年目標(biāo)市值330-350 億元。首次推薦給予增持評級。
風(fēng)險提示：定增推進(jìn)不及預(yù)期，政策性風(fēng)險
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