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    內(nèi)生增長疊加行業(yè)景氣，主業(yè)進(jìn)入爆發(fā)期。（1）產(chǎn)能釋放加上大客戶增加，未來兩年飼料銷量有望大幅提升；（2）主營豬料，精專乳豬教槽料，是養(yǎng)殖后周期和糧價(jià)下行雙重邏輯的直接和優(yōu)先利好標(biāo)的。 
    前瞻性布局養(yǎng)殖，一石多鳥。（1）飼料行業(yè)布局下游養(yǎng)殖成為趨勢，公司在豬周期底部積極布局，景氣時(shí)期收益豐厚；（2）參、控股多家養(yǎng)殖企業(yè)、拓展規(guī)模豬場客戶，帶動(dòng)飼料銷量快速增長，也為未來轉(zhuǎn)型鋪墊客戶基礎(chǔ)。 
    外延增長貢獻(xiàn)當(dāng)期利潤，豬場綜合服務(wù)商逐漸成型。（1）15年多樁收購使16年業(yè)績結(jié)構(gòu)明顯變化，預(yù)計(jì)盈華訊方貢獻(xiàn)4000萬，華揚(yáng)動(dòng)保600萬，養(yǎng)殖方面貢獻(xiàn)可觀的投資收益。（2）并購使空白業(yè)務(wù)一一到位，同期公司參與產(chǎn)業(yè)基金、成立融資租賃公司，"養(yǎng)殖綜合服務(wù)平臺"逐漸成型。 
    股東即管理層，定增及員工持股實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁激勵(lì)。（1）上市后公司理順股權(quán)，董事長等通過投資公司間接控制上市公司，股東即管理層，幾乎無代理人風(fēng)險(xiǎn)；（2）員工持股計(jì)劃及定增綁定董監(jiān)高及員工利益，激勵(lì)強(qiáng)勁，為公司長期發(fā)展提供動(dòng)力。 
    盈利預(yù)測與估值。我們預(yù)計(jì)公司16-17年凈利潤2億、2.7億，EPS 0.53元、0.71元，對應(yīng)當(dāng)前價(jià)格PE 28.2倍、20.9倍。上調(diào)至"買入"評級。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫病風(fēng)險(xiǎn)，糧食政策風(fēng)險(xiǎn)