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公司是氣象雷達(dá)國內(nèi)龍頭，在氣象局和軍方市場占據(jù)領(lǐng)先地位，十三五預(yù)計(jì)氣象雷達(dá)業(yè)務(wù)增長快速。
    “十三五”機(jī)場建設(shè)及空管設(shè)備國產(chǎn)化帶來航管雷達(dá)需求廣闊，公司空管一次雷達(dá)在民航及軍航占據(jù)重要地位，二次雷達(dá)也拿到許可并收獲訂單，未來5 年公司空管雷達(dá)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長。
    收購博微長安軍品雷達(dá)注入在即，38 所資產(chǎn)證券化水平更進(jìn)一步公司擬以發(fā)行股份向38 所收購博微長安100%股權(quán)，博微長安主營中低空警戒雷達(dá)和海面兼低空警戒雷達(dá)裝備。收購?fù)瓿珊蠊緩臍庀罄走_(dá)、空管雷達(dá)全面進(jìn)入軍用雷達(dá)領(lǐng)域，有助于公司充分發(fā)揮軍民用雷達(dá)業(yè)務(wù)在產(chǎn)品研發(fā)、工藝技術(shù)、原材料采購和產(chǎn)品銷售等方面的協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)上市公司雷達(dá)業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)軍民深度融合發(fā)展。
    通過本次重組，38 所提升了其軍工資產(chǎn)證券化率，同時(shí)公司的整體規(guī)模以及制造能力也將有效得到提升，提升公司整體價(jià)值，未來公司可以更好的承接軍品任務(wù)，鞏固公司在相關(guān)軍民業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。
    給予公司買入評級
    預(yù)計(jì)正常情況下公司16-18 年歸母凈利潤為1.5/2.0/2.5 億元，對應(yīng)PE 為58/44/34X?？紤]到公司業(yè)務(wù)成長性強(qiáng)、公司平臺地位上升，38 所資產(chǎn)注入預(yù)期較強(qiáng)，給予公司買入評級。
    （盈利預(yù)測不含擬募投及收購業(yè)務(wù)，待收購證監(jiān)會核準(zhǔn)后并表）風(fēng)險(xiǎn)提示
    主營業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期。
    并購融資存在不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。