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    點(diǎn)評：
    光伏電站繼續(xù)擴(kuò)充。我們在2016 年度投資者策略報(bào)告《新能源行業(yè)2016 年投資策略：風(fēng)光不與舊時同》上指出，2015 年是光伏裝機(jī)規(guī)模化元年，光伏行業(yè)將進(jìn)入裝機(jī)規(guī)?；靶鲁B(tài)”。 在年度報(bào)告中，我們的一個基本判斷：以光伏為代表的新能源在2020 年之后會呈現(xiàn)出逐步放量的態(tài)勢，取代傳統(tǒng)化石能源的力度在不斷顯現(xiàn)，逐步成為我國能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的主體能源之一。根據(jù)國家能源局相關(guān)規(guī)劃，2020 至2025 年光伏達(dá)到平價(jià)上網(wǎng)后，2030 至2035 年間，光伏發(fā)電要占到總發(fā)電量的10%，以目前數(shù)據(jù)計(jì)算，總裝機(jī)量應(yīng)該至少到700GW 以上，相當(dāng)于2020-2035 年間每年裝機(jī)至少要50GW 以上，相比較于“十三五”期間的每年新增容量15-20GW 而言，平價(jià)上網(wǎng)之后每年新增容量將翻倍，也進(jìn)一步印證了我們的基本判斷。截至目前，運(yùn)營并網(wǎng)電站規(guī)模約800MW，項(xiàng)目儲備超過1GW。從公司戰(zhàn)略上，到2016 年底，持有電站規(guī)模達(dá)1.5GW，外部運(yùn)維電站規(guī)模1.5GW，合計(jì)3GW 規(guī)模。本次戰(zhàn)略協(xié)議指出公司與龍南縣政府在其轄區(qū)內(nèi)尋找建設(shè)320MW 太陽能光伏電站項(xiàng)目的投資機(jī)會，進(jìn)一步有利于公司既定光伏電站目標(biāo)規(guī)模的實(shí)現(xiàn)。以優(yōu)質(zhì)電站為基礎(chǔ)資產(chǎn)，進(jìn)一步拓寬電站后市場空間，有利于公司打造電站與能源互聯(lián)網(wǎng)、能源金融鏈等能源服務(wù)一體化產(chǎn)業(yè)鏈空間，光伏產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)一步下移，未來增長空間放量。
    加速布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)筑新的增長點(diǎn)。進(jìn)入2016 年以來，公司積極布局新能源汽車和充電樁領(lǐng)域。截至目前，公司分別與贛州市南康區(qū)人民政府、崇義縣人民政府、上猶縣人民政府和龍南縣人民政府等政府簽署戰(zhàn)略協(xié)議，投資建設(shè)新能源汽車和充電站充電樁業(yè)務(wù)。同時，公司宣布投資設(shè)立新能源汽車運(yùn)營公司和充電服務(wù)公司，彰顯公司的“從制造業(yè)向能源服務(wù)（金融）業(yè)”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的信心和定力。截至目前，公司在全國超過100 個縣市設(shè)立了電站項(xiàng)目公司，為充分利用公司廣泛的區(qū)域布局優(yōu)勢，在全國開拓新能源消費(fèi)側(cè)業(yè)務(wù)，與上述政府簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方利用各自資源在太陽能電站建設(shè)、新能源充電樁、新能源汽車運(yùn)營等領(lǐng)域開展合作?！靶履茉垂夥?新能源汽車”雙輪驅(qū)動的橫向一體化協(xié)同效應(yīng)將會進(jìn)一步凸顯，這有利于公司的以卓越的能源生產(chǎn)商為體、以新能源服務(wù)和新能源金融為翼的“一體兩翼”戰(zhàn)略格局的實(shí)現(xiàn)，也契合了互聯(lián)網(wǎng)+和“兩個替代”的時代背景（清潔替代和電能替代）。
    盈利預(yù)測與投資建議:
    預(yù)計(jì)公司16-17 年凈利潤分別為3.89 和6.08 億元，EPS 分別為0.50 和0.77 元，我們看好公司一體兩翼戰(zhàn)略格局驅(qū)動未來發(fā)展空間，給予“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司光伏電站運(yùn)營不達(dá)預(yù)期，新能源政策有所變化，新能源汽車和充電站業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。