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公司通過海外布局推進(jìn)租賃業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，并積極切入保險(xiǎn)、證券和互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域，打造金控平臺(tái)。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 為0.28/0.36/0.43 元，給予公司2016年1.8 倍PB，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)8.33 元，首次覆蓋給予“增持”評級。
    國內(nèi)租賃龍頭加速布局海外，推動(dòng)租賃業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。公司作為國內(nèi)租賃行業(yè)龍頭，持有融資租賃和金融租賃牌照，通過并購海外集裝箱租賃公司Seaco SRL、Cronos 和飛機(jī)租賃公司HKAC、Avalon，切入經(jīng)營租賃領(lǐng)域，并成為全球細(xì)分市場的領(lǐng)導(dǎo)者。2015 年底公司下屬集裝箱租賃業(yè)務(wù)平臺(tái)擁有集裝箱349 萬，全球市場份額第一，約占16%；收購?fù)瓿珊?，公司飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)平臺(tái)自有及管理機(jī)隊(duì)規(guī)模將超過400 架，飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)規(guī)模躋身世界前列。海外收購?fù)苿?dòng)公司業(yè)務(wù)模式由融資租賃向經(jīng)營租賃轉(zhuǎn)型，提升公司核心租賃業(yè)務(wù)競爭力。
    資本實(shí)力增強(qiáng)，金控平臺(tái)初現(xiàn)雛形。公司2015 年定增募集資金160 億元，有效補(bǔ)充資本金，資本實(shí)力大幅提升。2015 年，公司向渤海人壽增資28.4億元獲取20%的股權(quán)，并成為第一大股東；受讓聯(lián)訊證券3.57%股權(quán)，后續(xù)有望成為第一大股東；分別出資3 億元、4200 萬美元獲得聚寶互聯(lián)科技12% 、Sinolending 6.18%股份。公司目前已經(jīng)形成以租賃產(chǎn)業(yè)為主，保險(xiǎn)、證券、互聯(lián)網(wǎng)金融等多元金融業(yè)務(wù)布局，未來有望通過在客戶資源、融資渠道、產(chǎn)品開發(fā)等方面的合作，提升公司綜合金融服務(wù)能力。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)整合不及預(yù)期