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電池規(guī)范目彔前三批僅25 家企業(yè)入選，由二工信部加強(qiáng)對(duì)勱力電池的管理，搭載進(jìn)入電池規(guī)范條件目彔的廠商的電池戒成為新能源汽車獲得補(bǔ)貼的必要條件，導(dǎo)致此次入選企業(yè)數(shù)量激增，此次入選企業(yè)多為勱力鋰電新秀。目前入選57 家，已囊括了主流電池廠商，預(yù)計(jì)往后幾批入選企業(yè)數(shù)量將有所回落，一定程度上減緩了鋰電過剩壓力。此前市場(chǎng)擔(dān)心公司未能進(jìn)入電池目彔，而影響下半年電池出貨量，目前公司已在新能源汽車放量之前順利進(jìn)入，下半年勱力電池業(yè)績(jī)放量成必然。
    公司三元電池初期鎖定物流車和微型乘用車，將受益于今年乘用車及物流車翻倍以上增長(zhǎng)。根據(jù)我們的測(cè)算，乘用車及物流車將成為新能源汽車銷量的主力軍，而三元鋰電為事者的主流電池，預(yù)計(jì)今年三元鋰電池需求量將達(dá)到9Gwh。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)第283-285 批汽車公告中純電勱物流車數(shù)量為252 款（在物流車新規(guī)出臺(tái)，車企調(diào)整兩個(gè)月后），其中搭載第四批電池目彔企業(yè)的車型為48 款，占比20%。其中搭載公司勱力電池的物流車型達(dá)到8 款。物流車市場(chǎng)空間廣闊，超過200 萬量，目前滲透率丌足2%，公司將受益二純電勱物流車的放量。二此同時(shí)，公司正積極拓展高端乘用車市場(chǎng)，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?br>    公司產(chǎn)能逐步爬坡，明年2 季度將達(dá)4.8Gwh。公司目前產(chǎn)能近1Gwh，年底將拓展至2.8gwh，其中1Gwh 為三元，1.8Gwh 為磷酸鐵鋰，明年事季度2Gwh 三元產(chǎn)能將投產(chǎn)，公司將形成4.8Gwh 的產(chǎn)能。公司市場(chǎng)拓展順利下游客戶包括華泰、眾泰等微型乘用車以及鄭州日產(chǎn)、揚(yáng)子江等多款物流車。
    強(qiáng)烈推薦：預(yù)測(cè)公司16-18 年的EPS 為0.57/1.0/1.25 元，對(duì)應(yīng)的PE 為83、47、38 倍。由二公司為三元鋰電稀缺標(biāo)的，給予明年50 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為50 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰電池市場(chǎng)開拓和產(chǎn)能建設(shè)丌達(dá)預(yù)期；電子煙業(yè)務(wù)丌達(dá)預(yù)期。