>> 興業(yè)證券-海汽集團(tuán)（603069）道路運(yùn)輸顯身手，海汽上市再揚(yáng)帆-160621
| 上傳日期： |
2016/6/22 |
大?。?/td>
| 814KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王春環(huán)，龔里 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
公司的控股股東為海汽控股，實(shí)際控制人為海南省國(guó)資委。
專(zhuān)注汽車(chē)客運(yùn)，積極探索產(chǎn)業(yè)鏈延伸。公司營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自汽車(chē)客運(yùn)、客運(yùn)站經(jīng)營(yíng)、維修及銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，2015 年占公司營(yíng)業(yè)總收入的比例分別為81.75%、11.85%和2.41%。公司汽車(chē)客運(yùn)及客運(yùn)站經(jīng)營(yíng)為公司核心，汽車(chē)客運(yùn)覆蓋班車(chē)客運(yùn)、旅游客運(yùn)、出租車(chē)客運(yùn)和汽車(chē)租賃四個(gè)子業(yè)務(wù)板塊，公司客運(yùn)場(chǎng)站占據(jù)海南省道路客運(yùn)旅客發(fā)送量95%以上的市場(chǎng)份額。此外，公司積極拓展產(chǎn)業(yè)鏈延伸，布局汽車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)、維修與檢測(cè)業(yè)務(wù)、汽車(chē)器材與燃油料銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)。
募投項(xiàng)目分析：更新客運(yùn)車(chē)輛，改建場(chǎng)站，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。公司擬使用27243.41 萬(wàn)元的募集資金投向“班線(xiàn)客運(yùn)車(chē)輛更新項(xiàng)目”、“瓊海市汽車(chē)客運(yùn)中心站改建項(xiàng)目”及“東方汽車(chē)客運(yùn)總站建設(shè)項(xiàng)目（一期）”以擴(kuò)大公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模。募投項(xiàng)目有助于鞏固企業(yè)在海南省交通運(yùn)輸行業(yè)的龍頭地位，進(jìn)一步擴(kuò)大公司規(guī)模，提升盈利能力，增強(qiáng)公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
估值分析與詢(xún)價(jià)建議：按公司計(jì)劃募集資金（27243.41 萬(wàn)）加上發(fā)行費(fèi)用（2934.59 萬(wàn)）除以發(fā)行股數(shù)（7900 萬(wàn)股），建議申購(gòu)價(jià)為3.82 元/股，對(duì)應(yīng)發(fā)行后扣非后市盈率為18X。公司15 年扣非后每股收益（攤薄后）為0.211 元，按行業(yè)月平均動(dòng)態(tài)市盈率18.14 計(jì)算，目標(biāo)價(jià)為3.835 元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：安全事故風(fēng)險(xiǎn)、快速鐵路運(yùn)輸競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期、油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
|
|
