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較高比例的高管持股可以更好地將管理層與公司的利益統(tǒng)一，有利于充分調(diào)動(dòng)管理層的積極性和主動(dòng)性，提高經(jīng)營(yíng)管理的效率。 
    深耕長(zhǎng)三角，定位大零售，乘改革東風(fēng) 
    寧波銀行江浙滬三省貸款總額占比已經(jīng)達(dá)到93%。2016年6月國(guó)家發(fā)改委公布《長(zhǎng)江三角洲城市群發(fā)展規(guī)劃》，這是《國(guó)家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃（2014-2020年）》出臺(tái)后國(guó)家批復(fù)的第一個(gè)跨區(qū)域城市群規(guī)劃，再次印證長(zhǎng)三角作為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的龍頭地位。城商行的擴(kuò)張限制決定區(qū)位是業(yè)務(wù)發(fā)展的首要影響因素。寧波銀行扎根國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)最活躍的長(zhǎng)三角地區(qū)，將受益于長(zhǎng)三角的經(jīng)濟(jì)回暖和國(guó)家政策的大力傾斜，迎來(lái)新一輪的發(fā)展機(jī)遇。寧波銀行針對(duì)長(zhǎng)三角的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，大力發(fā)展大零售業(yè)務(wù)，服務(wù)中小微企業(yè)和個(gè)人客戶，取得較強(qiáng)的市場(chǎng)影響力。 
    大資管時(shí)代的多元化布局 
    利率市場(chǎng)化加劇銀行業(yè)的相互競(jìng)爭(zhēng)。傳統(tǒng)的存貸款盈利思路勢(shì)必要讓位于多元化的業(yè)務(wù)模式。寧波銀行通過(guò)提前布局推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，已經(jīng)走在銀行業(yè)改革的前列。投資端大力提升投資類資產(chǎn)占比，向金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)傾斜。在融資端，主動(dòng)負(fù)債比例提升，有效支持資產(chǎn)端高速擴(kuò)張。業(yè)務(wù)條線上，積極推進(jìn)多元化的非銀機(jī)構(gòu)布局。逐步設(shè)立基金、金融租賃、消費(fèi)金融、資產(chǎn)管理公司、法人直銷銀行等子公司，進(jìn)一步推進(jìn)綜合化服務(wù)體系。為日后在子公司層面實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)和激勵(lì)的體制創(chuàng)新打下基礎(chǔ)。  
    資產(chǎn)質(zhì)量高，不良?jí)毫π?nbsp;
    寧波銀行通過(guò)嚴(yán)格的風(fēng)控措施和名單制管理體制，將不良貸款率維持在同業(yè)中的較低水平。2016年一季度末，不良率僅為0.91%，撥備覆蓋率328%。不良貸款的包袱小，有利于公司輕裝上陣，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張。而從宏觀角度看，2013年后長(zhǎng)三角地區(qū)的不良風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，風(fēng)險(xiǎn)從長(zhǎng)三角向西部和東北部轉(zhuǎn)移。未來(lái)長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)回暖與不良貸款加快化解，長(zhǎng)三角地區(qū)有望首先出現(xiàn)資產(chǎn)質(zhì)量的拐點(diǎn)。貸款集中在長(zhǎng)三角地區(qū)的寧波銀行將首先獲益。  
    篤行大零售輕資本戰(zhàn)略，維持"買入"評(píng)級(jí) 
    篤行大零售輕資本戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)分拆將加快改革步伐。預(yù)計(jì)2016-2018年EPS為1.93/2.18/2.53元/股。參考可比公司估值，給予目標(biāo)PB 1.2-1.3倍，對(duì)應(yīng)價(jià)格區(qū)間17.05-18.47元，維持"買入"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：不良風(fēng)險(xiǎn)超出預(yù)期，業(yè)績(jī)?cè)鏊俨贿_(dá)預(yù)期。