>> 中信建投-樂(lè)凱新材(300446)磁和熱敏記錄材料龍頭，新產(chǎn)品前景廣闊-160622
| 上傳日期： |
2016/6/22 |
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來(lái)源： |
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增持 |
作者： |
羅婷 |
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由于公司目前是熱敏磁票領(lǐng)域最大的供應(yīng)商，我們預(yù)計(jì)公司的熱敏磁票業(yè)務(wù)仍將快速增長(zhǎng)，15～20 年的年均增速有望達(dá)到30%以上。
受市場(chǎng)份額提升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化推動(dòng)，磁條領(lǐng)域仍有增長(zhǎng)空間
磁條為公司的第二大業(yè)務(wù)，2015 年占公司總毛利的14%。公司是國(guó)內(nèi)最大的磁條生產(chǎn)商，也是國(guó)際四大生產(chǎn)商之一。2013 年，全球磁條市場(chǎng)規(guī)模約為19 億米，其中國(guó)內(nèi)約為3.38 億米，公司磁條銷(xiāo)量為2.59 億米，占全球的14%，未來(lái)隨著行業(yè)集中度的提高，公司在磁條領(lǐng)域的市場(chǎng)份額有望提高。并且隱形磁條和彩色磁條等高毛利產(chǎn)品的需求不斷增加，也將帶動(dòng)公司磁條業(yè)務(wù)的發(fā)展。
擁有核心技術(shù)，新業(yè)務(wù)值得期待（見(jiàn)下頁(yè)）
航天科技集團(tuán)旗下企業(yè)，有國(guó)企改革預(yù)期（見(jiàn)下頁(yè)）
首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)
我們預(yù)計(jì)公司2016～2018 年的期末股本（2016 年5 月31 日）攤薄的EPS 為0.94、1.18、1.57 元/股，對(duì)應(yīng)PE 為45、36、27 倍，考慮到公司主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)、新產(chǎn)品前景廣闊、具有國(guó)改預(yù)期，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
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