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環(huán)比來(lái)看，從2015 年四季度至今公司單季EPS 表現(xiàn)分別為-0.51 元、-0.09 元以及0.13 元，業(yè)績(jī)持續(xù)改善勢(shì)頭明顯。
    同比來(lái)看，預(yù)計(jì)公司上半年業(yè)績(jī)相比去年翻一番，二季度表現(xiàn)更是創(chuàng)2010 年以來(lái)公司單季業(yè)績(jī)最佳。作為東北地區(qū)的板材龍頭企業(yè)，業(yè)績(jī)有如此增長(zhǎng)一方面得益于行業(yè)的改善，另一方面也與其積極挖潛增效、壓縮費(fèi)用支出密切相關(guān)；
    行業(yè)盈利持續(xù)回暖：自去年12 月份以來(lái)，淡季之下去庫(kù)筑成的需求底和情緒底使行業(yè)的盈利開(kāi)始走向穩(wěn)步復(fù)蘇之路。而到了今年二季度需求端的擴(kuò)張尤其是房地產(chǎn)投資領(lǐng)域的顯著拉動(dòng)，造成鋼廠(chǎng)訂單快速回暖，行業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)大級(jí)別反彈，雖然期間五月份鋼價(jià)快速下跌導(dǎo)致行業(yè)盈利呈現(xiàn)收縮，但六月份止跌企穩(wěn)致使行業(yè)盈利重回升勢(shì)。經(jīng)我們測(cè)算，自去年四季度以來(lái)螺紋鋼單季噸鋼毛利分別為-3.5 元、93.29元以及182.59 元，熱軋板單季噸鋼毛利分別為-94.53 元、51.59 元以及322.86 元，中厚板單季噸鋼毛利分別為-310.2 元、-46.96 元以及53.53 元，行業(yè)各品種毛利都呈現(xiàn)逐步改善跡象；
    需求復(fù)蘇趨勢(shì)短期不改：從最新的統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，5 月的固定資產(chǎn)投資增速似乎有環(huán)比走弱傾向，但我們認(rèn)為這主要與遼寧省換屆導(dǎo)致數(shù)據(jù)水分?jǐn)D出有關(guān)。剔除遼寧數(shù)據(jù)影響，我們測(cè)算5 月份固定資產(chǎn)投資增速較4 月僅降低0.1 個(gè)百分點(diǎn)、房地產(chǎn)投資增速環(huán)比加快0.3 個(gè)百分點(diǎn)，顯示固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)，而地產(chǎn)投資甚至仍在加速。配合其他數(shù)據(jù)印證，5 月份發(fā)電量同比增速與4 月份持平、工業(yè)增加值加快0.1個(gè)百分點(diǎn)、水泥產(chǎn)量增速加快0.5 個(gè)百分點(diǎn)，均顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)仍在延續(xù)，鋼鐵需求目前仍有支撐。雖然地產(chǎn)周期長(zhǎng)期來(lái)看仍難樂(lè)觀(guān)，但在短周期尚未走完情況下，疊加極低的鋼材社會(huì)庫(kù)存，鋼價(jià)總體呈現(xiàn)易漲難跌狀態(tài)，行業(yè)盈利格局有望延續(xù)；
    投資建議：公司作為國(guó)內(nèi)排名前列的大型板材龍頭企業(yè)，在下半年行業(yè)盈利趨勢(shì)總體呈現(xiàn)向好背景下，公司業(yè)績(jī)有望獲得改善，預(yù)計(jì)2016-2018 年公司EPS 分別為0.18 元、0.12 元以及0.11 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。