>> 廣證恒生-通宇通訊(002792)點(diǎn)評(píng)報(bào)告_短期業(yè)績(jī)下滑不足慮,天線龍頭借力IPO起航-160714
| 上傳日期： |
2016/7/17 |
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來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
李亞軍 |
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占2015 年?duì)I收的17.32%。
點(diǎn)評(píng)
短期業(yè)績(jī)下滑不足慮，16 年或平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)。公司近年受全球4G 建設(shè)啟動(dòng)帶動(dòng)業(yè)績(jī)爆發(fā)，目前由于中移動(dòng)建站基本完成、俄羅斯市場(chǎng)停滯和聯(lián)通電信的招標(biāo)推后等影響呈下滑態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，電信與聯(lián)通的規(guī)模建站將逐步啟動(dòng)，填補(bǔ)中移動(dòng)方面訂單衰減。國(guó)外市場(chǎng)方面，公司有望擴(kuò)大在諾基亞、愛(ài)立信等方面份額有望提升，形成增量。預(yù)計(jì)16 年公司將平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)。
基站天線龍頭之一，借力IPO 起航。通宇在基站天線領(lǐng)域積淀深厚。與華為、京信三足鼎立，成為我國(guó)基站天線領(lǐng)域龍頭之一。
通宇優(yōu)勢(shì)在于專精于天線領(lǐng)域，知識(shí)產(chǎn)權(quán)飽滿，具備海外擴(kuò)張實(shí)力。公司未來(lái)發(fā)展點(diǎn)：1、天線一體化進(jìn)一步提升天線業(yè)門檻，龍頭公司受益。2、海外部分重點(diǎn)市場(chǎng)逐步啟動(dòng)4G 建設(shè)，將是公司優(yōu)勢(shì)所在。3、公司借力IPO，可實(shí)現(xiàn)新品產(chǎn)能擴(kuò)張。公司除立足基站天線優(yōu)勢(shì)地位以外，在微波天線、射頻無(wú)線電等領(lǐng)域有較大前進(jìn)空間。
盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 為1.14，1.25，1.49 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為54,49,41 倍。目標(biāo)價(jià)68.2 元、 “謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇利潤(rùn)率下滑，海外拓展及研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期費(fèi)用率提升。
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