>> 渤海證券-超訊通信（603322）新股定價報告：保障無處不在的智能互聯(lián)-160801
| 上傳日期： |
2016/8/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
徐勇 |
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目前公司主要業(yè)務(wù)包括：通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、通信網(wǎng)絡(luò)維護和通信網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化三個方面，其收入分別占比為54.83%、42.06%和2.55%，另外還有0.54%的銷售業(yè)務(wù)。公司在提供服務(wù)的基礎(chǔ)上，還提供一系列軟硬件產(chǎn)品，大大提高了自身業(yè)務(wù)水平，擴寬業(yè)務(wù)范圍。目前公司最大客戶是中國移動，其次為中國聯(lián)通和鐵塔公司。受益于運營商的4G 建設(shè)高峰期，公司業(yè)務(wù)呈持續(xù)增長態(tài)勢。
募集項目提升公司專業(yè)化水平與市場競爭力
通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)是從原先運營商業(yè)務(wù)中剝離出來的,目前通已經(jīng)成為較為成熟的商業(yè)模式，但是國內(nèi)通信服務(wù)業(yè)還還處于成長期，整體集中度不高。
公司是為數(shù)不多的多區(qū)域一體化服務(wù)型的第三方通信技術(shù)服務(wù)商，擁有專業(yè)化的團隊與管理平臺、日益積累的行業(yè)經(jīng)驗與技術(shù)實力，以及直接服務(wù)于最終客戶的經(jīng)營模式等優(yōu)勢。雖然目前在全國通信技術(shù)服務(wù)市場的占有率僅為0.36%，但是市場占有率保持穩(wěn)定，隨著此次募集資金投入以及通信服務(wù)市場的開拓，公司未來具備很大成長空間。本次三個募投項目均投資于主營業(yè)務(wù)，項目的順利實施將增強公司的管理效率、盈利能力和研發(fā)能力，提升公司的核心競爭優(yōu)勢。
盈利預(yù)測和估值
考慮通信服務(wù)市場的增長、公司募集的項目投入，根據(jù)通信服務(wù)行業(yè)平均市盈率以及新股優(yōu)勢，謹慎給予公司60-65 倍市盈率，公司的目標價為49.8~54.1 元。
風(fēng)險提示：運營商采購政策風(fēng)險。
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