>> 華創(chuàng)證券-慈星股份(300307)慈星股份半年報點評：傳統(tǒng)橫機業(yè)務(wù)回暖，機器人和互聯(lián)網(wǎng)提供新動力-160811
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2016/8/11 |
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| 評級： |
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作者： |
李佳 |
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2.國內(nèi)外市場需求回升，傳統(tǒng)橫機搭載智能柔性定制平臺實現(xiàn)紡織制造工業(yè)4.0
國內(nèi)市場：電腦橫機作為周期性行業(yè)，隨著設(shè)備使用壽命到期，國內(nèi)橫機更新的市場顯著提升。
海外市場：孟加拉國是僅次于中國的毛衫生產(chǎn)國，據(jù)統(tǒng)計，孟加拉有40-50 萬臺的手搖橫機，現(xiàn)在正處于橫機替換手搖機階段，橫機市場需求巨大。
智能柔性定制平臺：公司2015 年底成立慈星互聯(lián)科技有限公司，搭建針織品智能柔性定制平臺：1）開放專業(yè)設(shè)計師加入，豐富產(chǎn)品款式和設(shè)計庫，為消費者進行個性化定制，提升消費者黏性；2）整合下游代工廠的產(chǎn)能資源，實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同分工，用工業(yè)化流程高效生產(chǎn)個性化產(chǎn)品。公司打造智能紡織制造工廠，對接工業(yè)4.0 時代。
3.機器人業(yè)務(wù)涉及工業(yè)+服務(wù)，充分受益機器人產(chǎn)業(yè)化大時代工業(yè)機器人：通過投資布局慈星機器人（浙江）、蘇州鼎納（江蘇）及東莞中天（廣東）三家公司完善了公司的工業(yè)機器人系統(tǒng)集成的區(qū)域布局，而慈星機器人2015 年實現(xiàn)9000 萬元左右營業(yè)收入，基本達到了年初制定的全年實現(xiàn)1 億元收入的目標(biāo)。
服務(wù)機器人：公司通過與阿優(yōu)文化等合資設(shè)立的開心果機器人公司并投資北京盛開互動，公司將基于阿U 的明星IP 和內(nèi)容產(chǎn)品結(jié)合盛開互動的人工智能及機器視覺等方面的技術(shù)積累，并借助阿U 動漫品牌進行全國性的傳播和影響推廣服務(wù)機器人產(chǎn)品。目前已經(jīng)推出兩款產(chǎn)品：阿U 幻鏡（兒童AR 增強型智能產(chǎn)品）和阿U 兔智（兒童服務(wù)機器人）。目前正通過通訊渠道、兒童渠道、高鐵或機場等禮品渠道推廣。
4.互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)多點布局，盈利能力顯著增厚
公司投資10 億收購杭州多義樂網(wǎng)絡(luò)科技有限公司100%的股權(quán)和杭州優(yōu)投科技有限公司100%的股權(quán)。兩家公司都擁有非常成熟穩(wěn)定的核心團隊，其中杭州多義樂一半人員來自斯凱網(wǎng)絡(luò)，具有5 年以上移動互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)經(jīng)驗。杭州優(yōu)投核心團隊成員共事超過5 年，從事互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)平均年限超過7 年。
承諾業(yè)績：1）杭州多義樂：凈利潤在2016 年度、2017 年度、2018年度分別不低于3000 萬元、4500 萬元、6750 萬元；2）杭州優(yōu)投：凈利潤在2016 年度、2017 年度、2018 年度分別不低于4,000 萬元、6,000 萬元、9,000 萬元。
5.盈利預(yù)測：
暫不考慮收購，預(yù)計公司16-18 年分別實現(xiàn)凈利潤1.90、2.38、2.94 億元，對應(yīng)EPS 0.24、0.30、0.37 元，PE 53X、42X、34X，給予“推薦”評級。
6.風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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