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>> 華創(chuàng)證券-杰瑞股份(002353)半年報點評-積極向全球油氣綜合服務商轉型,業(yè)績開始好轉-160811
上傳日期:   2016/8/11 大?。?/td>   837KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   謹慎推薦 作者:   李佳
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公司歸屬于上市股東凈利潤1.07 億,同比增加5.91%。其中油田工程技術服務雖然營收增幅較大但是處于虧損狀態(tài),設備維修和配件維修、油氣田工程建設服務業(yè)務利潤增長較大,因而整體業(yè)績增長。
    受益于海外市場的拓展公司各項業(yè)務毛利率均有所提升,油田專用設備制造同比增加8.74 個百分點,設備維修與配件銷售同比增加1.49 個百分點,油田工程建設同比增加7.47 個百分點。公司綜合毛利率同比下降2.44 個百分點,主要是油田工程技術服務出現(xiàn)比較大的虧損,毛利虧損達5.65 億。
    公司財務費用率為-4.5%,同比增加3.7 個百分點,主要是報告期內匯率變動導致本期匯兌收益較去年同期增加所致;管理費用率和銷售費用率相對較為穩(wěn)定,公司經(jīng)營情況良好。
    2.油價仍在底部徘徊,行業(yè)處于弱復蘇狀態(tài)
    2014 年以來受低油價影響,行業(yè)形勢嚴峻,所有油田服務企業(yè)業(yè)績均大幅下降。2016 二季度受益于供給端出現(xiàn)的一些積極因素,油價逐漸回暖,一度攀升到50 美元/桶附近,而近期油價又出現(xiàn)震蕩??傮w來看,40 美元/桶價位支撐力比較強,油價探底已經(jīng)明晰,但是供給過剩難以短期消化,行業(yè)復蘇尚需時日,目前處于弱復蘇狀態(tài),行業(yè)形勢仍然較為嚴峻。
    3.公司積極轉型全球綜合性油服公司,提高盈利能力
    為了尋求新的增長點并提高抗風險能力,公司積極向一體化解決方案提供商發(fā)轉型。其中一體化技術和工程解決方案的產(chǎn)業(yè)能力得到長足發(fā)展,收入明顯增長。
    此外,公司堅持全球化戰(zhàn)略,充分利用“一帶一路”能源合作戰(zhàn)略機遇,不斷拓展國際市場,提高海外市場占比。報告期內,公司全球營銷網(wǎng)絡發(fā)揮了積極的作用,國外營業(yè)收入同比增長88%,進展顯著。
    4.盈利預測:
    預計公司16-18 年實現(xiàn)歸母凈利潤1.59 億、2.28 億、3.45 億,對應EPS 為0.17 元、0.24 元、0.36 元,對應PE 為102X,71X,41X,給與謹慎推薦評級。
    5.風險提示:
    行業(yè)在未來仍長期處于低迷;公司轉型及國際化進展不及預期。
    
 
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