>> 東興證券-紅星發(fā)展(600367)中報(bào)點(diǎn)評(píng)：盈利持續(xù)回升,扭虧為盈-160812
| 上傳日期： |
2016/8/14 |
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| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
梁博，楊若木 |
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公司2016年上半年?duì)I收較去年同期增加6.29%，其中Q1同比增長(zhǎng)3.71%，Q2同比增長(zhǎng)8.28%，增幅進(jìn)一步擴(kuò)大；2016年上半年公司凈利潤(rùn)0.35億元，其中Q1實(shí)現(xiàn)0.02億元，Q2實(shí)現(xiàn)約0.33億元，環(huán)比Q1大幅增長(zhǎng)。這表明公司的盈利能力正在好轉(zhuǎn)，并具有較大的持續(xù)性，全年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的概率極大。
控成本，調(diào)價(jià)格，有增長(zhǎng)。公司通過(guò)對(duì)煤炭、包裝物、汽車(chē)運(yùn)輸實(shí)行集中招投標(biāo)采購(gòu)管理，有效降低了倉(cāng)儲(chǔ)物流費(fèi)用；有效落實(shí)節(jié)能降耗，主要產(chǎn)品如碳酸鋇、電解二氧化錳和硫酸鋇等生產(chǎn)成本均有所降低；管理費(fèi)用亦較去年同期大幅下降33%。此外，公司適當(dāng)上調(diào)了主營(yíng)產(chǎn)品碳酸鋇、硝酸鍶等的銷(xiāo)售價(jià)格，在成本和價(jià)格兩端同時(shí)發(fā)力，有效增強(qiáng)了自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。
高純硫酸錳快速放量。公司的高純硫酸錳產(chǎn)品主要用于鋰離子電池正極材料，持續(xù)的研發(fā)投入保證了公司錳系產(chǎn)品在市場(chǎng)上的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)。近年，鋰離子電池正極材料特別是三元正極材料發(fā)展勢(shì)頭良好，直接帶動(dòng)了對(duì)公司錳系產(chǎn)品的需求增長(zhǎng)。2016年上半年公司錳系產(chǎn)品貢獻(xiàn)營(yíng)收1.53億元，占公司總營(yíng)收的近三分之一，毛利率較去年同期的11.4%上升6.2個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到17.6%；高純硫酸錳的銷(xiāo)量更是較去年同期增長(zhǎng)130%以上，實(shí)現(xiàn)了4482噸的銷(xiāo)量。
國(guó)資控股企業(yè)。公司的控股股東為青島紅星化工集團(tuán)有限責(zé)任公司，其是隸屬青島的市直國(guó)有大型企業(yè)，在國(guó)企改革的大背景下，相關(guān)國(guó)改預(yù)期或值得長(zhǎng)期關(guān)注。
結(jié)論：
我們預(yù)測(cè)2016-2018年，公司的營(yíng)收分別為12.15億元、12.83億元和13.42億元；凈利潤(rùn)分別為0.69億元、0.76億元和0.91億元；EPS分別為0.23元、0.25元和0.30元，對(duì)應(yīng)PE分別為61.38、55.55和46.81。給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
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