>> 海通證券-廣信材料(300537)新股研究報告：電子產(chǎn)品專用油墨制造領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)-160815
| 上傳日期： |
2016/8/16 |
大小： |
785KB |
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pdf |
來源： |
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作者： |
劉威 |
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目前已形成了液態(tài)感光固化油墨、紫外光固化油墨和熱固化油墨三大油墨生產(chǎn)線，擁有產(chǎn)能6500 噸/年。公司專注于專用油墨的研發(fā)生產(chǎn)，專用油墨的營業(yè)收入占公司總營業(yè)收入的99%以上，經(jīng)營業(yè)績始終維持在較高水平，是國內(nèi)領(lǐng)先的電子產(chǎn)品專用油墨制造企業(yè)。
下游需求穩(wěn)定增長，專業(yè)油墨市場前景廣闊。作為印制電路板、電子產(chǎn)品精密加工、LED 照明等下游領(lǐng)域的原材料或生產(chǎn)輔料，公司專用油墨產(chǎn)品的市場需求受電子信息產(chǎn)業(yè)下游領(lǐng)域影響較大。近年來，下游行業(yè)的快速發(fā)展相應(yīng)地為專用油墨產(chǎn)品帶來了直接的需求提升，市場前景廣闊。
專注技術(shù)創(chuàng)新，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司始終專注于專用油墨及其應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)，不斷提高產(chǎn)品質(zhì)量和經(jīng)濟附加值，研發(fā)經(jīng)費投入穩(wěn)定。為鞏固技術(shù)優(yōu)勢地位，公司在優(yōu)化PCB 油墨等傳統(tǒng)產(chǎn)品的同時，適時發(fā)展 LED 背光油墨、彩晶玻璃油墨等新興產(chǎn)品，進一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為公司提供了新的利潤增長點。
技術(shù)營銷積累優(yōu)質(zhì)客戶，為業(yè)績穩(wěn)步增長奠定基礎(chǔ)。公司采用直銷為主的銷售模式，堅持技術(shù)營銷，與客戶的合作不僅僅是產(chǎn)品銷售，還涉及產(chǎn)品應(yīng)用解決方案及客戶制造工藝的改良等，積累了一批包括富士康、依頓電子、博敏電子、昆山華新、廣州三祥等行業(yè)知名企業(yè)在內(nèi)的穩(wěn)定客戶，為業(yè)績穩(wěn)步增長奠定基礎(chǔ)。
募投感光新材料項目，用于產(chǎn)能擴張與產(chǎn)品開發(fā)。公司本次計劃募集資金30381.65 萬元，用于年產(chǎn)8000 噸感光新材料項目，新增紫外光固化油墨產(chǎn)能2000 噸/年、液態(tài)感光固化油墨產(chǎn)能6000 噸/年。通過本項目的實施，公司將突破產(chǎn)能瓶頸，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高生產(chǎn)效率，增強公司盈利能力。
盈利預(yù)測。預(yù)測2016-2018 年歸屬于上市公司股東凈利潤分別為5802 萬元、7714萬元、10115 萬元，未來三年復合增長率約為34.48%。按發(fā)行后總股本10000萬股計算，攤薄后EPS 分別為0.58 元、0.77 元和1.01 元。給予公司2016 年40-45 倍PE，目標價區(qū)間為23.20-26.10 元，建議投資者積極申購。
風險提示。原材料漲價的風險，主要產(chǎn)品市場需求波動的風險，技術(shù)創(chuàng)新不達預(yù)期的風險。
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