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從下游PCB 企業(yè)的需求情況看，通訊基站、IDC 中設備等需求平穩(wěn)，電信、聯(lián)通的規(guī)模鋪設4G 基站給原有市場一定支撐；汽車電子領域增速相對較快普遍超過30%。
    2016 年以來銅價較15 年4 季度價格緩幅上漲約8%，給下游企業(yè)帶來成本壓力。公司年中亦實行調價，目前板材漲幅估計約8%，為營收增長帶來積極影響。加之下半年歷史需求高于上半年，我們預計公司全年業(yè)績增速或可提至13%左右。
    產能穩(wěn)步提升+擴張性市場策略，長期看公司份額提升值得期待。由于下半年存消費高峰，加之公司常熟新廠近1100 萬平產能下半年投產，公司16 年總產能將超8000 萬平。根據2015 年年報顯示覆銅板產能超過7300 萬平，實際生產超過6300 萬平。與之對應，產能擴張的同時，公司采取積極擴張的市場策略，公司調價幅度或稍低于競爭對手。在保障產品性能的前提下，生益科技通過積極有效的成本管控和市場策略消化產能，全球份額進一步提升值得期待，形成估值提升基礎。
    以工匠精神專注CCL 智造、精造，保障品質,優(yōu)化成本管控增強盈利能力。公司嚴產業(yè)鏈布局中并未涉及上下游，而是專注CCL 制造。同時公司較早儲備了高導散熱、高頻電路基材、高密度基材、撓性覆銅板(FCCL, 又稱柔性覆銅板)等中高端技術，具備持續(xù)創(chuàng)新的能力。通過現代化的生產線和嚴控原材料供給，保障產品優(yōu)良品質；并積極通過科學管理進行成本管控，增強企業(yè)盈利能力。
    盈利預測與估值：公司16-18 年EPS：0.49、0.56、0.65 元，對應PE 分別為21、19、16 倍。目標價12.5 元， “強烈推薦”評級。
    風險提示：人才流失風險，市場競爭加劇風險。