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    ■銷售翻番、拿地果敢、老樹即將開新花：1）銷售額翻番：16 年上半年公司實(shí)現(xiàn)銷售面積289.2 萬平方米，同比增長(zhǎng)67.6%；實(shí)現(xiàn)銷售金額439.6 億元，同比增長(zhǎng)107.1%；2）核心城市激進(jìn)拿地：16 年上半年公司共獲取12 宗土地，總投資額約97 億元，權(quán)益投資額約32 億元，新獲取土地儲(chǔ)備可售面積約222 萬平方米，權(quán)益可售面積約102 萬平方米。
    ■債權(quán)融資、助力成長(zhǎng)：16 年上半年，公司完成三期中期票據(jù)以及一期公司債的發(fā)行，累計(jì)融資78 億元，最低利率為3%。公司有效利用資本市場(chǎng)平臺(tái)，積極拓展融資渠道，中期票據(jù)、公司債齊發(fā)，為長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展提供資金支持。
    ■投資建議：上半年公司實(shí)現(xiàn)銷售金額439.6 億元，較去年同期超一倍有余，隨著公司項(xiàng)目的持續(xù)開發(fā)、營(yíng)銷力度的不斷加大，公司16 年全年實(shí)現(xiàn)超額銷售規(guī)模蓄勢(shì)待發(fā)；公司積極布局一、二線核心城市，拿地果斷，土地儲(chǔ)備充足，新增項(xiàng)目有望在未來為公司帶來亮眼的業(yè)績(jī)；中期票據(jù)、公司債齊發(fā)，公司積極利用債權(quán)融資，為實(shí)現(xiàn)突破性成長(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)保障。我們預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 分別為0.80、0.88 和0.94，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 倍數(shù)為15.7X、14.3X 和13.4X；我們維持“買入-A”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為16 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：板塊或存風(fēng)險(xiǎn)